汛期来袭水电业久逢甘雨

暴雨倾盆，洪水肆虐。6月份以来，全国各地逐渐进入主汛期，累计有13个省份不同程度遭受暴雨洪涝灾害。分析认为，随着“旱涝急转”，各流域来水情况进入季节性增长期，水电机组利用小时出现回升。在洪涝灾害中并非所有公司都遭受损失，部分与“水”相关的水力发电类上市公司则是利大于弊。

水电公司化灾为盈

据国家防汛抗旱总指挥部办公室消息，截至6月11日统计，入汛以来全国累计有13个省份发生洪涝灾害，受灾人口848万人，因灾死亡94人，失踪78人，倒塌房屋2.71万间，直接经济损失约74.45亿元。针对当前长江中下游严峻的防汛形势，国家防总决定6月11日11时启动防汛Ⅲ级应急响应。据气象预测，6月长江中下游地区还将有较强降雨过程。

记者了解到，随着“旱涝急转”，各流域来水情况进入季节性增长期，水电机组利用小时将出现回升，将在一定程度上缓解对火电的依赖。同时，并不是所有公司在本次洪涝灾害中皆受损，部分与“水”相关的水利、水电类上市公司却表示利大于弊。分析认为，洪涝将使得各相关水力发电机组提升发电量约20%。

“目前来看，利大于弊，主要是暴雨有利于公司储蓄水量。当然，如果继续有强降雨的话，不排除电站上游压力大，政府要求泄洪等可能性，如果排洪冲毁河道周围的农田，也要对农户进行赔偿的。”一家水力发电上市公司的工作人员透露。

水电行业盈利回升

在火电不能满足供应的前提下，2.1亿千瓦装机的水力发电则显得尤为重要。今年第一季度，水电发电量1136.2亿千瓦时，同比增长32.9%。

2011 年一季度水电行业盈利持续回升，水电龙头长江电力盈利增长最为显著，所有水电上市公司2011 年一季度实现主营业务收入77.8 亿元，同比增长24.0%，营业总成本70.9 亿元，同比增长7.9%，平均毛利率23.5%，同比上升3.5 个百分点，实现归属于母公司所有者的净利润9.1 亿元，同比上涨175.3%。

不少资深市场人士预计，水电下半年将有表现机会。国盛证券分析师程荣庆表示，随着长江中下游地区强降水过程的持续，“旱涝急转”后，将促使水利建设提速，各地对防汛防洪物质的需求也将明显提高，在政府的高度重视和支持下，相关公司投资机会凸显。如果形成热点，会给投资者带来非常丰厚的利润回报，但此种回报往往只提供给有准备之人。

招商证券也认为，6 月份，国内大部分河流将从枯水期进入汛期，水电站将进入发电高峰，建议重点关注拥有相关流域大型水电站的上市公司如长江电力、国投电力和国电电力等。近期，这些公司的股价均出现较大幅度的回调，风险已经充分释放，随着汛期来临，预计公司的水电资产将带动公司业绩有不错的表现。另外，鉴于这些公司均具有良好的业绩和较高的成长性，绝对价值明显，攻守兼备。