电力设备月报:九月发电,高压设备表现胜出

9月以来,一次设备指数在创一年新低后稳中小幅回升,由此带动电力设备整体走势领先大盘;前期二次板块与中低压子板块中表现强势的个股则出现补跌。我们认为下半年国网招标规模出现显著增长是大概率情况,这将对电力设备板块估值提升产生积极影响。总体来看,我们继续维持电力设备增持评级,持续看好智能中低压行业,关注规模储能和分布式能源领域。

投资要点

一次设备行业月内表现领先。高压设备企业半年报后带动一次设备指数创出一年新低。9月来,在核电明年初重启新建项目审批及“皖电东送”特高压交流项目获发改委批准等利好因素刺激,发电与高压设备板块出现比较强劲的回升,并带动电力设备板块跑赢大盘。9月1日至今,电力设备跌幅约5.0%,同期,沪深300跌8.7%;一次设备微涨0.2%,二次设备与中低压设备普现补跌,跌幅分别达12.0%、10.6%。

下半年电网投资显著增长是大概率事件。两大电网公司在今年先后启动了锦屏-苏南、普洱-江门特高压直流工程;

国网在进行晋东南-荆门示范工程扩建的同时,也加紧了其它特高压交流工程的准备工作。即使不考虑特高压交/直流工程,超高压电网投资在今年至明年上半年有望保持较大的规模,以支撑2012年这一“十二五”建设高峰年。

光伏、风电板块继续下探,行业整合仍将继续。光伏上网标杆电价政策难以在近年内催生出强劲的国内市场,受“欧债危机”影响,国外市场持续低迷。2010年新增光伏装机全球占比超过40%的德国今年前7个月光伏新增装机同比下降48.3%。在去库存化尚未完成,前期扩产项目陆续投运的情况下,产能过剩加剧,光伏行业可能面临行业深度整合。今春接二连三的风电事故暴露了前期风电超常规发展问题,随着风电技术十八项标准出台及风电项目审批权的集中,风电发展减速及整合在所难免。

投资建议

持续看好智能中低压板块。我们持续看好智能中低压电气产业(35kV及以下电压等级一、二电气设备),涉及城/农配电网、工业/能源/市政工程电气、节能减排、分布式能源等相关领域,尤其看好中高端元器件业务增长较快的企业,首推买入长园集团、鑫龙电器、广电电气、许继电气。

建议关注规模储能和分布式能源领域。分布式能源试点项目逐步增加,并有望成为市场热点;年底可能出台的新能源振兴规划也有望将储能技术纳入其中。目前行业已逐步意识到,储能已成为解决新能源并网辅助的核心技术之一。外资企业纷纷在中国独资或合资建设储能企业,借助“中国制造”服务中国市场。