中煤能源迅速复产，资源税影响有限

中煤能源[9.02 0.22% 股吧 研报]（601898）日前发布相关煤矿恢复生产的公告。9月16日，中煤集团下属企业矿井发生透水事故后，山西省政府要求中煤集团及公司在山西省的井工煤矿于9月19日开始停产整顿，经验收合格后方能复工复产。公司所属5座停产煤矿中的平朔安家岭1#和安家岭2#井工矿经山西省地方有关部门验收合格后于2011年10月1日恢复生产。

点评：通过跟踪山西日产量快报发现，停产矿井对山西省煤炭产量影响较小，且随着矿井的复产，煤炭产量在逐渐恢复。另外，中煤能源表示井工矿复产后将通过提高设备使用效率和工作效率等方式，尽全力减小负面影响。所以停产事件对公司今年业绩影响较小。

中煤能源复产进度快于预期，且产量负面影响也低于预期，且公司未来三年产量增长较快，资产注入预期明确，现货比例逐步提升业绩拉动明显，具备中长期投资价值。另外，9月中煤集团通过二级市场增持公司0.08%股份，并拟在未来12月内继续通过二级市场增持公司股份（累计不超过2%），表明了母公司对公司未来发展的信心和扶持态度。

从二级市场表现看，该股两个月以来跌幅近20%，于9元一线构筑起新平台支撑，当前量能未放出，暂未到趋势好转之时。不过，10月11日因资源税改革的事宜，整体煤炭板块跌幅较大，但中煤能源相对抗跌，应该明确，资源税改暂行条例负面影响低于预期，煤炭股的下跌有反应过度之嫌，因此，具有估值优势的煤炭股，特别是中煤能源等内生性增长确定且估值优势明显的，中期已具有一定投资价值，中长线稳健投资者可考虑适量配置，底仓持有。