乐山电力股份转让 四川电力系统整合加速

乐山电力整合大幕开启

作为四川电力公司旗下的“四朵金花”，乐山电力、岷江水电、明星电力、西昌电力的资产整合进展一直受到市场关注，随着乐山电力股权的划拨，四川电力公司的资源整合将进入一个新阶段。

股权划拨带来整合预期

在国庆之后就停牌的乐山电力昨日发布公告称，乐山市人民政府和四川省电力公司近期签订了战略合作协议，乐山市人民政府拟将5%至10%的国有股份转让给四川省电力公司持有，在股份转让获得批复后，适时启动乐山电力再融资，收购整合乐山地方电力资产和推动乐山电力电网升级。

2008年，四川省电力公司通过大宗交易的方式受让眉山电力所持部分股权，成为公司的第一大股东。目前公司前两大股东为四川省电力公司和乐山市国有资产经营有限公司，分别持有15.69%和14.61%的股份，这种两大股东相对接近的持股比例，并不利于资产整合。根据公告的方案，乐山国资将其所持的国有股份转让给四川省电力之后，四川省电力的持股比例将超过20%，而乐山国资的持股比例则降至10%以下，在这种股权结构下，四川省电力公司显然会更乐意加大对该区域内电网建设的投入。

有券商研究员认为，乐山电力作为一个区域能源供应商，主营发电、供水、供气，但也有多晶硅制造业务，这两年多晶硅行业的暴利，使公司没有动力去做资产整合。随着多晶硅价格的下跌，公司的经营环境已发生重大变化，公司近年来电网发展相对滞后，不仅影响到了自身的利润，也难以有效支撑地方经济发展的需求，作为股东方的地方政府不得不推动公司在电网方面进行新的投资。

业内人士预计未来四川省电力公司将有可能将其拥有的资产如峨眉供电局、夹江供电局与乐山电力峨眉公司、夹江公司等电网资源合并注入乐电电网经营管理，以达到整合乐电电网重复投资、无序竞争的格局。

受此消息的刺激，昨日乐山电力的股价在开盘后不久就封上涨停直至收盘。

融合格局逐步明晰

联讯证券分析师表示，由于四川省电力公司旗下的资产多，外界对其进行资产整合、对旗下上市公司进行重组预期强烈。

有分析人士认为，明星电力有可能是四川电力矿业整合的平台。不过对于这些市场猜测，上市公司称“目前公司的主要精力仍放在电力产品、施工等传统业务上，目前还没有整合的安排。”

而在这之前，岷江水电还收购了一家明星电力旗下的水电站。今年3月，公司成功竞买到了明星电力奥深达公司所持黑水冰川水电16.265%的股权，对于这次收购，岷江水电当时表示公司将一直专注于水电业务。

虽然两度重组未果，但有分析人士认为，西昌电力作为区域性电网，主要盈利模式是赚取销售电价和上网电价之间的价差，由于其装机容量不可能短期内大幅增加等原因，西昌电力依靠自身力量实现业绩大幅增长的可能性并不大，重组成为必然选择。