“十二五”水利投融资困境有望破局

从长期来看，制约水利设施建设的投资收益问题如果能通过投融资体制改革得到破解，中国将可能迎来水利设施建设的大发展。

2011年初发布的中央一号文件《关于加快水利改革发展的决定》，被视为开启了“十二五”水利建设的序幕。近日，由国家发改委、水利部、住房和城乡建设部联合印发的《水利发展规划（2011-2015）》（以下简称《规划》），则被业内解读为对水利建设领域政策的进一步深化与细化。

长期以来，水利投融资体制存在的问题一直是制约我国水利建设发展的瓶颈。《中国科学报》记者近日在采访中了解到，此次《规划》的发布将有望改变目前引资难的困境，为水利建设行业及相关板块带来直接利好。

投融资体制亟待改革

目前中国城市化率已超过50%，中国水利建设正处于由工业水利时代向水资源综合开发时代过渡的阶段。而水资源开发周期通常较长，这意味着未来5至10年间将是中国水利建设的高峰期。

《规划》对“十二五”期间我国水利发展改革提出了多项目标，包括全面解决约3亿农村居民饮水安全问题，全国用水总量力争控制在6350亿立方米以内，城市污水处理率达到85%，资源型和水质型缺水城市的污水再生利用率达到20%以上等等。

中投顾问高级研究员薛胜文对《中国科学报》记者表示，我国水利建设整体仍然存在不少问题，“排在首位的是——水利建设机制不成熟、投融资方式不明确，良性运行体制也不完备”。

2011年中央一号文件对水利投融资体制改革曾提出明确要求，希望“综合运用财政和货币政策，引导金融机构增加水利信贷资金”。当时，水利部部长陈雷表示：“水利投融资体制改革是一件大事，关系到我国水利能否更好、更快地发展。”

但是，由于水利基础设施建设自身存在的诸多问题，制约了金融机构对其进行资金投入与支持。以农田水利设施为例，不仅产权不明、投资期限长且收益低，而且建设工程贷款缺乏合格的承贷主体，导致长期以来对社会资金的吸引力严重不足。

正略钧策管理咨询合伙人邱冬平指出，我国水利投融资体制有待理顺、水利投资力度仍需要加强，“过去10年我国固定资产投资复合增速约为24.86%，但水利建设投资增速仅为14.24%，而且我国水利建设累计欠账已超万亿元”。

据了解，日本的水利投入占GDP比重约为0.88%，而我国水利投资占GDP 比重只有0.47%。

“水利建设投资少导致我国水利工程建设严重滞后，全国669座城市中有400座不同程度缺水，预计‘十二五’期间病险加固水库将达到4.64万座。”邱冬平说。

基于上述种种问题，国金证券行业首席分析师贺国文向《中国科学报》记者表示：“《规划》中关于水利投融资改革的部分将会对投资产生切实的推动作用，这一点尤其值得期待。”

投资有望超预期

记者了解到，“十一五”期间，我国水利建设累计投资约7000亿元，年均增速约为18%，但《规划》并没有谈及“十二五”期间的投资总量。

不过，水利部总规划师周学文对外透露：“十二五”期间全国水利投资规模将达到1.8 万亿元，今年中央水利投资将超过1400 亿元。

对此，贺国文表示，“十二五”期间水利投资存在超预期的可能。

一方面，从历史上规划与实际投资比较来看，实际投资往往高于规划目标，例如“十一五”水利规划计划投资4600亿元，而实际投资超过7000 亿元；另一方面从地方规划和中央规划比较来看，截至目前，地方水利规划投资目标远高于中央规划。

贺国文指出，针对今后如何拓宽投融资渠道，《规划》提出了几点具体的改革措施。例如，加快建立政府水利投资稳定增长机制、发挥政府投资主渠道作用；放开水利工程建设领域，建立收费补偿机制，采取业主招标、承包租赁、投资补助、特许经营等方式，吸引民间资本参与水利工程建设和管理等。

同时，《规划》还提出要鼓励和引导外资参与《外商投资产业指导目录》中鼓励类、允许类水利项目建设与管理，有效利用国外优惠贷款和国际商业贷款；加大水利投入力度，充分利用市场机制多渠道筹集资金，广泛吸引社会资金投资水利。

薛胜文也认为，《规划》中“推进水资源管理、流域综合管理、水利投融资等体制改革，积极推进水价改革，建立水生态补偿机制”等内容，有利于吸引民资参与水利项目建设和管理，相关部门会逐步出台具体细则以保证民间资本顺利进驻水利行业，投资不足的问题将得到有效解决。

贺国文说：“从长期来看，制约水利设施建设的投资收益问题如果能通过投融资体制改革得到破解，中国将可能迎来水利设施建设的大发展。”

板块受益明显

在长期困扰行业发展的投融资体制有望破局之际，邱冬平指出，这将推动水利建设进入黄金期。

他表示，目前我国水资源开发（包括水资源配置工程、水利枢纽工程、港口航道工程、水电工程）处于成长期，农田水利处于成熟期，生态水利（包括水土保持工程、河道治理工程、污水处理工程）处于导入期。

“而当水利投资进入黄金期后，大量水利工程建设将上马。在水利工程建设流程中，包括勘察设计、拆迁安置、后期辅助工程和运营维护等环节，这些都蕴涵着大量投资机会，对相应行业形成重大利好。”邱冬平说。

薛胜文也认为，《规划》近期会利好水利建设行业，长期来看，对水务、节水灌溉、电力等企业也会产生良好带动作用。

业内人士的一致看好已经在股市得到了印证。当7月3日沪深两市开盘后，尽管各大板块涨少跌多，但水利建设板块仍然逆市飘红。

对于可关注的个股，贺国文建议：“中国水电目前占国内大中型水利水电市场65%的份额，占全球水利水电市场份额50%，是大型水利水电建设领域当之无愧的领导者，也是水利投资加速的主要受益者。此外，海外市场的开拓、集团内部整合都有助于推动中国水电未来快速增长。”

薛胜文认为，中工国际、大禹节水、先河环保等公司值得重点关注，投资者应根据水利发展规划和执行细则，明晰重点受惠企业，在买入股票后长期持有。

国泰君安分析师韩其成则表示，在《规划》推动下，水利重点项目建设将加速，因此利好安徽水利、葛洲坝、粤水电等上市水利水电建筑商。