美联储或提前终止QE 上证指数暴跌2.97%

美国当地时间20日，美国联邦储备委员会对于调整量化宽松(QE)的表态，引发全球资本市场震动。

美联储昨日公布的上月议息会议纪要显示，越来越多的联邦公开市场操作委员会(FOMC)成员担心目前正在进行的大规模资产购买计划将推升通胀压力，并威胁金融体系稳定。

由于市场解读纪要内容为美联储可能提前结束量化宽松，立刻引发市场强烈反应。在20日美股大幅受挫后，看空情绪波及欧洲和亚太股市。

A股亦未能独善其身，沪深股指21日放量下挫，跌幅双双超过2%，其中前者创下15个月最大单日跌幅。沪深300指数大跌逾3%，显示权重股走势明显弱于大盘。

欧洲资本市场同样未能幸免。由于昨日晚间公布的欧元区2月综合PMI录得47.8，回落至两个月低点，暗示欧元区一季度经济仍将处于连续第四个季度收缩的轨道上，欧元应声下跌，欧元对美元汇率刷新6周低点至1.3187。至截稿时，欧洲主要股指英国富时100、德国DAX、法国CAC40跌幅均逾1.5%。

全球流动性或收紧

在1月29日-30日召开的FOMC会议上，美联储内部对开放式购债应该持续多久的问题存在激烈争论。

美联储会议纪要显示，一些美联储官员担心，现行货币宽松政策可能导致过度冒险行为，扰乱金融市场稳定。

对比去年12月的会议纪要显示，越来越多的FOMC委员正在忧虑美联储的开放式购债措施带来的风险。与去年12月会议纪要中委员们在维持资产购买项目的意见上势均力敌不同，在今年1月的FOMC会议上，支持提前放缓或结束资产购买计划的委员已从“数位(several)”上升至“多位(a number)”。

此外，纪要还指出，几位FOMC委员担心，由于美联储目前仍在执行大规模资产购买计划，这将使得美联储最后退出宽松货币政策的挑战加剧，资产购买计划可能推升未来的通胀压力，也有可能助推资本市场的风险偏好并最终威胁到金融体系稳定。

美联储将在3月19日至20日举行的会议上重新审视债券购买项目。

目前美联储正在执行第四轮量化宽松货币政策，每月资产购买计划总额为850亿美元。而从2008年以来，美联储已将联邦基金利率(商业银行间隔夜拆借利率)降至接近零的历史低位，并通过两轮大规模购买资产的量化宽松货币政策，购入约2.3万亿美元的美国国债和房利美等机构发行的抵押贷款支持证券。

风险资产承压

美联储可能终结QE的表态，令全球风险资产遭遇明显抛压。

首先殃及的是隔夜美股，因投资者出现恐慌情绪，美国股市20日出现大量卖盘，道指跌0.77%，标普跌1.24%，纳斯达克指数跌1.53%。

新华社援引阿尔帕里公司市场分析师克雷格·艾尔拉姆的话称，市场点位已经隐含了美联储目前量化宽松政策将持续一年的预期，如果该政策现在“退出”，那就可能意味着标普和道琼斯指数无法创出新高。

亚洲股市中，上证指数下跌2.97%至2325.95点，为15个月来单日最大跌幅；日本东京股市日经225种股票平均价格指数下跌159.15点，收于11309.13点，跌幅为1.39%。韩国首尔股市综合指数下跌9.42点，收于2015.22点，跌幅为0.47%。印度孟买股市敏感30指数下跌317.39点，收于19325.36点，跌幅为1.62%。

不过，相对安全的资产如美元、瑞士法郎和德国长期国债却受到市场欢迎。德国10年期国债利率当天下跌0.39个百分点至1.59%。

标普担忧

中国经济回调风险

在美联储会议纪要显示出对货币宽松的忧虑后。中国人民银行(央行)昨日再度祭出正回购也引发了市场对中国经济的忧虑。

评级机构标准普尔公司一份新的报告指出，过去5年，中国投资增长相比于回报水平已过快，这增加了中国经济回调的风险。

标准普尔的信用分析师Terry Chan表示，标准普尔作出中国经济增速放缓预期的前提假设是中国2013年投资占GDP比例降至46%，也就是较2012年估算水平下降1.6个百分点。这样一个微小的下降就可能拖累中国GDP增速降至6%，而标准普尔对中国2013年经济增速的基本预期为8%。标普预计，发生这种情况的几率为20%。

内忧外患之下，上证指数在面临2400点关口选择掉头向下。

截至昨日收盘，上证指数收报2325.95点，跌71.23点，跌幅达到2.97%，此前单日最大跌幅为2011年11月30日的3.27%。深证成指收报9396.11点，跌2.59%，创2012年9月20日以来最大单日跌幅。

与前一交易日不足2000亿元的总量相比，当日沪深两市成交明显放大，分别达到1266亿元和1186亿元，显示有恐慌性抛盘涌出。“益盟操盘手软件”监测数据显示，两市资金合计流出145.56亿元。

整体来看，股指大跌拖累沪深两市个股普跌，上涨交易品种总数仅占16%。不计算ST个股和未股改股，两市12只个股涨停。

值得注意的是，虽然个股齐齐调整，但在个股跌幅榜上，除了ST个股和未股改股，并没有跌停的个股。而上一次上证指数下跌超过2.97%，还要追溯到2011年11月30日，上证指数当日下跌3.27%，25只非ST股跌停。

国金证券分析师孙宏廷指出，通常在大盘调整的后半段才会出现恐慌跌停潮，因此昨日没有一只非ST个股跌停，仍属正常。此外，从成交额指标看，周四成交额较前五日日均成交额增长达到了24.59%，属于放量大跌。因此，更多的资金可能在调仓换股，完全撤出的概率不大。