新能源：峰会没有明显超预期 关注后续政策

报告要点

15%的一次能源占比对于目前的可再生能源规划没有明显超预期，核能可能没有被特殊地强调

2008 年我国化石能源的占比为92.6%，如果从绝对的化石能源占比下降的速度来看，化石能源在一次能源中的占比下降速度正加速进行，我们认为，随着目前中国可再生能源和核能建设的推进，2020年将非化石能源占比下降到15%是可以达到的。“非化石能源占比2020年下降到占一次能源供应15％”这一政策并不是新的提法，在2005年，北京国际可再生能源大会上就提出了这一观点，此次胡主席在峰会上重提非化石能源在一次能源中的占比，可能是因为这一指标更能够反映对气候变化的影响。

我们认为，从胡主席讲话全文来分析，演讲的重点也许并不在我国要大力发展可再生能源和核能，而是着重阐述了中国在应对气候变化方面的立场。我们认为，胡主席的讲话也许并没有对核能有特殊的着重，之所以提“可再生能源和核能”更多的是因为说法的准确性。总体来看，我们认为胡主席在会上所涉及能源的内容，更多的是对我国目前能源结构的介绍，并无太多超预期的内容。

等待节能新标准和碳排放交易新架构政策明晰，可能会对行业有较大推动

尽管具体细节仍未公布，联合国气候变化纲要公约(UNFCCC)执行秘书德波尔(Yvo de Boer)表示，中国将提出一套排放标准，规范中国国内的工业与汽车排放及建筑物的节能基准。此外，中国也将提出一套碳排放的交易架构。

我们认为，如果这两个目标可以达到，将会对新能源行业有较大的促进。

我国的立场并未改变，斯德哥尔摩会议达成共同协议仍任重道远

胡主席所阐述的我国“履行各自责任是核心，实现互利共赢是目标，促进共同发展是基础，确保资金技术是关键”的原则，其实是中国一贯坚持的立场，概括起来主要是：第一，我们坚持共同但有区别的责任原则，发达国家应该完成《京都议定书》确定的减排任务，继续承担中期大幅量化减排指标，并为发展中国家应对气候变化提供支持。第二，发达国家应该担起责任，向发展中国家提供新的额外的充足的可预期的资金支持。我们认为，在通往哥本哈根协议的路上仍有很多障碍需要清除，新的气候变化框架协议的签订，需要各方在目前冲突的立场中协商解决。同时，我们认为，不管斯德哥尔摩会议的结果如何，人类向低碳化进步的方向不会改变，我国的新能源发展仍有巨大的空间。

利好消息可能持续出现，关注低碳类股票交易性机会

正如我们之前的观点，在斯德哥尔摩会议召开之前，中央政策可能持续出台有利于新能源发展的政策以缓解我国二氧化碳减排的国际舆论压力并赢得较大的谈判回旋余地。我们建议关注低碳类股票的交易性机会。