电力行业：近期销售电价调整是大概率事件

        撰写机构:宏源证券报告作者:王静、李青

　　今年1-8月，电力行业利润同比增长194%，这主要是由于2008年两次上调火电上网电价及2008年底以来电煤价格相对平稳，导致火电企业利润大幅增长所致。但是由于2008年第二次不对称调价已经把成本滞留在电网企业环节，截至2009年9月，两大电网公司全部亏损。2009年1-9月，全国完成电网投资2193亿元，同比增长19%，全国完成电源投资1997亿元，同比下降8%。电网公司的亏损与电网投资的高速增长之间矛盾突出，我们认为，供电成本势必要向终端传导。

　　2009年9月，CPI同比增长-0.8%，目前上调销售电价，对CPI影响很小甚至有正面的积极影响，而在通胀预期有可能形成的2010年，大幅上调销售电价可能会对通胀水平造成不良影响。

　　我们认为近期，最迟在12月底之前销售电价上调是大概率事件，可以关注文山电力、乐山电力等电网运营企业。