分布式能源
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我们再次重申行业当前时点的煤炭行业推荐逻辑:明年行业盈利模式会有改变,产量对利润贡献的弹性会提高,加之明年是复产煤矿释放产量高峰期(或是黑煤窑“漂白”释放产量高峰),行业利润或上市公司利润走强应该在情理之中。展望未来:行业集中度提高,价格维持高位并垄断,其对行业利润贡献的弹性会越来越低,行业盈利越来越依靠外延式的产能扩张。这是行业走向完全市场化和成熟化的必经之路和先期标志。
在此逻辑下,我们将继续看好煤炭行业,短期股价下挫恰恰提供了较好的买入时机。我们继续重点推荐:
短期来看,市场价高位、合同价趋涨形成利好以及产能预期扩张明确的煤炭上市公司,例如,潞安环能、国阳新能、恒源煤电及兖州煤业;
长期来看,受益于资源整合以及较大程度对资源税成本避险的上市公司,例如:中国神华、西山煤电、兰花科创。中信证券股份有限公司。
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