电力行业整体难有较大机会

从电力行业2003年呈现“五朵金花”之后，电力板块市场关注度日渐下滑。2003年电力板块市值占总市值9.73%，而目前板块市值只占2.74%，行业市值排名从第五下降到三十位；从板块年度换手率比较，电力板块交易活跃度也呈下降态势。因此，在行业属性没有发生根本性改变之前，电力板块短期内难呈现整体性投资机会。

在下游需求带动下，我国钢铁、电解铝、水泥、化工四大高耗能行业产能有望在2010年全面释放，电力弹性系数将恢复到1以上，在2010年GDP预计增长8.5%前提下，用电需求有望同比增长9.4%。发电设备2010年预计新增4000万千瓦，其中火电2000万千瓦，增速分别为4.7%和3%。发电设备小时数止跌回升，预计2010年全国发电小时数上升240小时，其中，火电上升220小时。

我们判断2010年煤炭供需总体平衡，在油价上涨带动下，煤价上涨概率加大；另外，在国家节能减排政策和2020年单位GDP下降40%以上政府承诺下，煤炭政策性成本会加大，必将推动煤价上涨。我们预计2010年煤炭合同价格上涨5%~10%。