成思危：后危机时代经济增长需把握六个平衡

腾讯财经12月8日讯 由《21世纪经济报道》主办的21世纪中国经济年会今天上午在北京召开，腾讯网全程图文直播。前人大常委会副委员长、中国科学院研究生院管理学院院长成思危在会上表示，保守估计2011年世界经济将实现正增长，但在发展的同时需把握好六个平衡，中国企业家将来可以从世界格局的六个平衡中来寻找机遇。

这六个平衡分别是：消费和储蓄的平衡；内需和外需的平衡；金融创新和金融监管的平衡；虚拟经济和实体经济的平衡；经济增长和可持续发展的平衡；经济全球化和地区一体化的平衡。

以下为成思危的演讲实录：

今年5月在华盛顿世界太平洋经济合作会议的闭幕式上我做了一个演讲。我就说了金融危机早晚会过去，那么金融危机以后的世界会怎么样？根据中国哲学的核心是中庸之道，也就是说我们要把握好平衡，把握好度。那么把握好哪些平衡呢？我提出了六个平衡。第一个平衡就是储蓄和消费的平衡。大家知道在19世纪的时候，人们，包括美国人都是认为借钱是不光彩的，借钱总是不好的事，所以当时富兰克林在他可怜的理查里有一句话，叫做借钱的人总是忧伤的。但是第二次世界大战情况变化了，美国在消费主义的影响底下，相信另外一个信条，就是先买以后再付钱。在消费主义的思想影响之下，美国人就变成了大量的借债。美国家庭的平均负债率都超过了90%。美国国家本身也大量的借债，它为什么借债？它所相信的就是它未来的收入能够足够还债，所以它能够提前享受生活。

在这种思想指导底下，美国包括美国人大量的借债。这里头我们有一个词，叫做“杠杆化率”。杠杆化率简单的说有一块钱的本钱你能做多少钱的生意？那么美国商业银行的杠杆化率是8到12，投资银行的杠杆化率是25到40，两房，房地美，房利美的杠杆化率更高了，是12.5，因为自身有美国政府的支持。它只有832美元的本钱，发行了5.2万亿的债券，杠杆化率高一个方面说明金融效率高，但是在另一个方面说明它的风险也高。以杠杆化率40为例，有2.5万的本钱可以做100万的生意，97.5万都是借来的，如果你的回报率高于利率一个百分点你赚大钱了，但是如果你的回报率低于利率一个百分点，那你的2.5万连还债都不够。

所以在这种情况底下美国消费也碰到问题，当经济不好，陷入危机以后还不起房贷，还不起信用卡的帐造成违约。所以我们说这次金融危机是由美国次贷开始，从债务危机发展到流动性危机，发展到信用危机。从美国向世界扩散，从虚拟经济领域向实体经济领域蔓延，导致了这样一个全球的经济衰退。那么全球的经济，今年的增长率根据最新的预测是负的2.2。

在世界各国首次共同的努力下，最困难的过程已经过去了，中国的经济已经是触底、企稳、回升、向好。世界经济也走向了曲折和起伏的复苏之路。当然最近迪拜的事件也可以让我们看到，世界经济的复苏是不平坦的。因为这个借债一种是商业信用，一种是金融信用，一种是主权信用。商业信用就是你发了货不给钱，这是商业信用，就是违约。那么金融信用是由于银行的倒闭所造成的金融系统不能够对付承诺。主权信用是国家资不抵债，但是国家没有办法破产，所以它只能重组。重组债务，重组债务实际上就是包括减债、免债、延期还债、降息、重新谈判等等。重组债务的结果必然对债权国造成损失，所以我们说迪拜这次债务危机，实际上引起了对西方那些债权国或者有债权的银行会带来很大的影响。所以我说它是一个曲折起伏的复苏之路。

但是从总体来看，我们还是审慎乐观的，我相信2011年世界经济肯定可以变为正的增长。最近的预测认为2010年有可能，只要不出别的事，像迪拜这种事。有可能2010年就会实现世界经济出现正的增长。我还是比较保守一点，我相信2011年肯定可以。

所以在这种情况底下，原来的模式就会变化，美国人把明天的钱借到今天来花，我们中国人是把今天的钱存到明天花。我常这样跟美国人开玩笑。现在看来他们可能要多储蓄了，而我们可能要多消费了。为什么这样？因为原来的模式是美国利用它的金融的优势，它向我们和一些资源国家，我们是以产品为主的，制造业为主的国家，和一些以资源为主的，像中东的石油出产国大量的借钱，在高的杠杆率下运作、赚钱，赚了钱买资源、买产品，但是现在去杠杆化，去杠杆化就是多储蓄，少借钱。这样的情况底下他的购买力必然减弱，这样就导致了第二个平衡。就是外需和内需的平衡。这对我们中国来说外需，发达国家的去杠杆化，必然造成我们的去产能化。我们外需减少，我们原来的外贸在我们国家经济中占了很重要的一块地位。那么减少，大概今年1到3季度减少23%，外需的减少必然导致通常减产甚至关门，工人失业。这样就给我们经济造成很大的影响。大家都知道。

在这种情况底下我们就必须重新来调整外需和内需的关系。这次刚闭幕的中央经过会议提出明年工作的重点扩大内需，特别是要增加居民的消费需求。这一点是非常重要的。因为内需有两块，一块是通过投资拉动生产资料的需求，提供更多的就业岗位。另外投资有一部分转化为消费，这是一部分内需。但是投资你不能够老靠投资来刺激内需，因为投资过多的话，我们现在产能本身就有过剩的可能。那么投资更多的话，你必然会造成产能过剩、库存积压、效益降低和污染的回潮。所以投资是在应对金融危机里一个必要的措施，但是从长远来看，我们必须要把增加内需，扩大内需放到消费上来，就是放到我们居民真正能够去购买更多的货物，才能真正拉动经济。

要做到居民有更高的购买力，你就必须要提高工资性收入，提高财产性收入，让大家多交税，不会看病贵，看病难。另外要提高个人所得税的起征点，提高低保的标准。同时增加消费，信用消费占65%到70%，发达国家要75%，所以我们要转变观念。这些都是非常重要的，因为需求最重要是有效需求，你光是有需求不行，留着买房子，大家都想买，这是需求，但是你买不起，等于这需求是空的。所以要增加人民群众的消费需求，这个需求应该是有效的需求。只有这样我们只能把外贸造成的损失通过我们自己启动内需，特别是启动消费来弥补。所以这是第二种平衡，内需和外需的平衡。

第三个平衡是金融创新和金融监管的平衡。这次金融危机以后，很多人对金融创新觉得不能搞，实际是不对的，金融创新按照提出的目标来说，它是为了通过对冲来减少风险。但是它也可以成为投机的一个工具，金融创新和金融监管是相互促进又相互制约，所以也是魔和道的关系。从世界金融监管没有跟上。从中国来说金融还要稳定的推进，在金融创新的同时加强金融监管，来防止过度投机。金融监管要合理、合法、适度、有效。

第四个平衡是虚拟和实体经济的平衡。虚拟经济是我们讲的，不经过马克思讲的实体经济的生产过程而直接用钱生钱的活动。那么从国外来看，虚拟经济发展是很快的。据报道股市的市值，加上金融余额，加长金融衍生品没有平仓的和约总共是500多万亿美元，而全世界的GDP才61万美元，所以这样虚拟经济可能规模过度庞大了。在这种情况底下，我认为危机后虚拟经济的规模会适当的减低，但是和实体经济的比例应该保持在一个合理的范围内。但从我们国家来看，我们虚拟经济不够发达，虚拟经济和实体经济的比例现在是1：1左右，所以我们的杠杆率也很低。在这种情况底下，我们还要积极、慎重去发展虚拟经济。

在金融领域内，大家可能注意到中央经济工作会议提出要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这个也是为了刺激内需所必须的。我们说的积极的财政政策一般学术上叫扩张的财政政策，也就是政府开支要有赤字，要利用政府开支赤字拉动经济。根据我们4万亿投资的计划，11800亿是要政府财政开支的，今年用一半，明年还要继续用，所以明年政府开支还会保持赤字。宽松的货币政策指的就是货币投放量还继续增长。特别信贷还继续保持增长的态势，这个恐怕是明年拉动内需所必须的。但是大家要注意一点，就是中央的提法是要保持经济政策的连续性和稳定性，同时也要注意政策的针对性和灵活性。这说明什么问题呢？这说明可能要在适度宽松货币政策的度上下功夫。

实际从今年前三季度我们的银行贷款增加情况下上半年是7.37万亿，一到三季度是8.9万亿，你可以看到一季度4.6，二季度7.4，比一季度增加少了。增长2.8，三季度8.9比二季度增加了1.5，四季度如果我们全年控制10万亿的话就是四季度只能增加1.1万亿，虽然还是增加的，但是增加的幅度是减少的，我认为这个趋势可能在明年还会保持。所以我们的企业不要过分指望银行像上半年那样可以使劲往外贷款，而更重要的是要考虑你自己的还款能力。

第五个平衡就是经济增长和可持续发展的平衡。我认为我们的经济增长固然是速度比较快，但是另一个方面我们更应该关注我们为生态，为环境资源所付出的代价，这就是环境成本。我认为中国在危机后经济增长的速度不应该追求过高的增长速度。我认为8%到9%应该就是相当不错的。两位数以上的增长速度肯定会造成环境成本的增加，我们曾经计算过2005年的时候我们的环境成本就是由于资源、生态和环保的造成的损失。是我们GDP的13.5%，而当年的GDP增长只有10.7%，所以如果长此下去，我们将把环境的债务留给我们的子孙。这个是不可持续的，所以我们要实现可持续发展，就要关心环境成本，要关心环境的重大问题。

大家都知道最近哥本哈根开气候变化会议，这个问题确实是全人类遇到的涉及人类生存和发展的问题。我在新加坡开会的时候，印尼的一个朋友跟我讲，印尼有17000个岛屿，假如海平面上升一米，将有2000个岛屿就没有了。这个也是很严峻的问题。对付气候变化，我们中国政府已经宣布了，我们是在2005年基础上单位GDP的二氧化碳排放量将会减少40%到50%，这是一个很振奋人心的指标，反过来说也是我们企业要注重减少碳排放，要注重环保的一个压力。所以我们的企业要根据这样一个指标来调整我们自己的生产，来调整我们的结构。调整我们的环保各方面的措施。这方面非常重要的一点，现有企业结构的调整和它的信息，这个我们要走信息工业化道路，要用信息化来带动产业化，信息产业部的同志在这我就不多讲了，信息化的好一个是降低交易成本，特别是交易成本，因为可以货比万家。第二是提高增加值，第三可以提高交易的速度，第四是增加交易的透明度，第五是增加交易的灵活性。所以通过信息技术来改造传统产业，这是我们国家对付气候变化很重要的一个方面。

另外一个方面就是要发展新能源，因为新能源，可再生能源和低碳能源将是解决气候变化一个根本措施。发展新能源一个是可以减少对石油需求的压力。现在石油的需求每天要8000万到9000万桶，它的需求变化并不大，但是通过期货的炒作，它的价格变化可能是正负200%，需求只有5%的变化。那么石油增加1块钱我们就得付出多少美元，所以减少事业的压力。第二是可以减少二氧化碳的排放，第三是可以通过我们采用纤维素、半纤维素为原料代替玉米，美国是用玉米和巴西的甘蔗为原料，可以腾出更多的地来种粮食，不用消耗粮食来做生物燃料

最后是金融危机之后我们需要一个新的经济增长点，而新能源，包括电动车等等，也是一个新的经济增长点。所以我在亚洲能源会议上说前三次产业革命分别是有蒸汽机、电力和电脑引导的，第四次产品革命将是新能源引导的产业革命、能源革命，我相信是这么一个格局。所以在这个情况下我们要努力去开拓新能源的生产、应用各方面的技术。另外利用国际上碳交易等等方面的有利条件来推动新能源的发展但是避免一哄而上，避免盲目的炒作。因为新能源我们还是面临很多问题的，核心技术我们掌握的不够，我们新能源现在的价钱还比较高。我们风能的发电价钱大概是火力发展上不了网，太阳能发电的价钱可能是火力发电的四倍，我昨天看到报道，太阳能业界赞成太阳能发电的定价是1.5块钱一度，这个比现在的电价高多了，如果没有政府的补贴，没有其他措施的话，恐怕是很难的。所以我们说对新能源发展我们要积极的慎重，并且从技术层次、经济层次和政策层次来解决这个问题。时间关系不多说了。

最后一个平衡，是经济全球化和地区一体化的平衡。我在2005年在韩国讲过，经济全球化，地区一体化它是相辅相成，并行不悖的。经济全球化过程中产生北美自由贸易区，产生了欧盟，现在世界对中国，前一段把我们捧的很多。我在国外开会，有些人说中国应该出来担当领导，我说不，中国干不了这事，因为中国GDP只有世界的6%，中国人均GDP在世界100名之后，我们怎么能够担当领导？我还没说邓小平说了，绝不当头。因为当头有很多问题。但是中国应该承担和我们的发展水平相应的责任，把中国自己的事情办好就是对世界经济很重要的贡献。今年我们GDP虽然世界6%点几，但是我们对世界经济增长的贡献将会超过20%。因为别人是负的。但是我们同时和周边国家加强合作，这也是我们在发达国家需求减少情况下，我们必须要采取措施，要向非洲，要向拉美，特别要向东盟，我们亚洲国家增加合作。

大家知道10+1就是我们中国加东盟，明年就会实现自由贸易区，10+2、10+3，加韩国，加日本现在也在推进，如果10+3可以实现，那我们的GDP加起来总和是世界的20%，欧盟现在28%，美国北美25%，我们将成为世界的第三级，这样一个多级化的世界会逐渐形成，对世界的和平发展会有好处。

归纳起来我今天讲的我们企业家从将来世界格局的六个平衡来寻找机遇，也就是储蓄的平衡，内需和外需的平衡，金融监管和金融创新的平衡，虚拟经济和实体经济的平衡，经济增长和可持续发展的平衡，经济全球化和地区一体化的平衡。当然今天我们也讲企业具体该怎么办，但是我想把这个问题留给大家去思考。我相信大家有丰富的企业管理的经验。如果我们对大局认识清楚以后，我想你们会想出很多比我更高的招。谢谢大家！