动力煤价涨幅仍大国内外价差进一步拉开

动力煤价涨幅仍大 炼焦、焦炭局部补涨:本周动力煤价格依然保持较强涨势,坑口、车板价涨幅相对上周有所提高,而秦皇岛港动力煤价格涨幅略降,由上周的30-40 元/吨降至本周的20 元/吨。我们认为近一段时间下游需求(尤其是火电发电量)仍处于上升趋势,而煤炭供给一直到春节前后都不会放量甚至还会有所收紧,煤炭供需仍将维持偏紧局面,动力煤价将维持高位运行,但鉴于国内外煤价价差不断拉大等因素,这种上涨幅度可持续性有待观察。本周炼焦煤价格基本平稳,山西个别环节涨幅较大,主要是前期涨幅不大的山西地区车板含税价。本周焦炭价格基本平稳,河北个别地区涨幅较大,主要是前期涨幅不大的河北石家庄地区。本周无烟煤、喷吹煤价格均基本平稳。

油煤价比值下降 国内外价差进一步拉大:按单位按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为4.1,比上周略降0.2。国际油价与国内煤价比值为2.7,比上周略降0.3。目前国际煤价比国内煤价低121 元/吨,按单位按热值统一为吨标准煤后,国际煤价比国内煤价低183 元/吨标准煤。

秦港调入微升调出略升 库存大幅下降:本周煤炭调入量微升,日均调入量环比微升1 万吨/日至58 万吨/日;同时,煤炭调出量略有回升,日均调出量环比上升5 万吨/日至69 万吨。秦皇岛港库存大幅下降,截至12 月14 日降至551.8万吨,环比下降19.7%;其中内贸煤库存539.7 万吨,环比下降19%;外贸库存12.1 万吨,环比下降41.4%。

电厂耗煤继续上升 库存及存煤天数持平: 12 月9 日直供电厂日耗煤249.25万吨,相比上周237.42 万吨上升11.83 万吨,环比增速为5%。截至12 月9日,直供电厂存煤2398 万吨,相比上周2399 万吨基本持平;直供电厂库存天数为12 天,相比上周基本持平。

国内运价继续上涨 国际海运费小幅回升:本周国内主要航线平均运费环比上涨7 元/吨至85 元/吨。09 年12 月11 日昆士兰至日本好望角船型煤炭海运费再次较大幅度回落3.25 美元/吨至15.25 美元/吨。

看好景气上升 优选冶金煤个股:在动力煤现货价格大幅上涨的背景下,我们认为焦煤价格后续补涨的空间更值得期待。依据涨价弹性测算推荐金牛能源、神火股份以及潞安环能。动力煤现货价格已经接近阶段性高点、后续回落难免的预期下,动力煤品种仍难以跑赢煤炭板块。建议投资者在二季度煤价回落、估值进一步降低之后再考虑增加相应配置,目前不宜超配,强调兖州煤业的独特投资价值。

本周重点关注:国家发改委取消往年煤炭订货模式,不再召开煤炭订货视频会、衔接会、合同汇总会,而只制订一个辅助双方谈判的配套文件,煤电企业双方自行谈判。国家除了鼓励煤炭和电力企业签订3-5 年长协合同以外,还着力推进煤炭交易市场化建设的步伐,大力推进全国煤炭交易中心建设。