冬季气候并未改变国际天然气市场走势

12月和1月的极端天气为美国和英国天然气价格提供了暂时支撑。

过去几周美国和英国天然气价格显著上涨,原因在于北半球低于平均水平的气温使得现货市场收紧。具体而言,美国和英国的现货价格一度短暂超过了7美元/百万英热单位——较过去几个月的平均水平高40%——因为格外寒冷的气候令市场收紧(供热需求普遍高于平均水平,美国和挪威的产量下降)。

全球液化天然气供应过剩效应开始显现。

尽管美国液化天然气进口显著增长,但是市场供需依然紧张。进口量的增加可能是受到全球液化天然气供应增长而非来自欧洲的供应分流至美国的推动,因为英国液化天然气进口一直处于历史高点水平。我们认为,12月份美国/英国相对天然气价格的上涨(当时美国现货市场暂时比欧洲市场紧张)使得这些过剩的供应流向美国而非欧洲。

美国和英国的库存水平不大可能收紧至推动价格飙升的程度。

鉴于今年截至目前气候的极端程度,我们对美国和欧洲未来两个月的气候状况进行了情景分析,从而预测对库存水平的潜在影响。我们根据正态分布计算出了每种气候情景的相关概率,发现气候因素不大可能导致美国和欧洲库存显著收紧、价格飙升的情况。