南戈壁：转型成为蒙古煤炭生产商

南戈壁资源(南戈壁)主要在蒙古南戈壁从事焦煤及动力煤的采掘、开发及勘探业务。公司目前在蒙古持有三个煤炭项目的许可证：(1)敖包特陶勒盖矿(Ovoot Tolgoi)；(2)Soumber矿；及(3)敖包特陶勒盖井工矿。同时，公司持有18个矿产勘探许可证，覆盖南戈壁783,801公顷的土地，蕴藏总探明煤炭储备3.076亿吨及9,800万吨的推断煤炭资源。此外，敖包特陶勒盖矿拥有1.141亿吨的探明煤炭储量，按年产800万吨计，可供开采16年。该矿2009年产量目标为150万吨，并将从2012年起加大到每年800万吨。

投资利好：

由于煤炭项目邻近，南戈壁的主要市场在于甘肃西部。随着发电量扩大，甘肃中西部的动力煤消耗量已经超过产量。2003至08年，该省的总发电量平均每年复合增长10.9%至678亿千瓦时。该省中西部地区仍有主要电厂在进行扩产，故发电量料将继续快速增长。山西汾渭能源咨询公司(汾渭)预测，该省的动力煤缺口将在2015及20年分别达到4,000万及5,400万吨。

甘肃不产焦煤，故南戈壁可从向该省钢铁厂销售煤炭中受惠。汾渭预测，该省的焦煤需求量将在2010及15年分别达到1,100万及1,300万吨。

南戈壁煤炭储备的平均热值为每公斤6,054千卡，高于其他香港上市煤炭企业的5,700至6,000千卡。同时，南戈壁旗下煤矿接近地表，而露天煤矿的开采条件更有利，故开采成本亦较低。

投资风险：

南戈壁的资本性开支规模大，故净负债沉重。2009年首九个月，公司的资本性开支达2,410万美元，净负债为3,430万美元。管理层预期总资本性开支将在2012年底前进一步扩大到1.4亿美元。

蒙古法律规定，若所涉土地被划定为“特别需要”地区，则可撤销先前授予的土地使用权、勘探许可证或开采许可证。