国外成熟市场在融资融券和股指期货方面的经验教训

 新华网北京１月２６日电 几经波折的中国融资融券和股指期货业务年初终于获批，中国国务院原则同意开展融资融券试点，并推出股指期货品种。日前，中国证监会正式发布《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》。业内人士认为，如果这两项业务发展顺利，有着“单边市”弊端的中国资本市场有望借此向平稳健康发展的目标迈进。

    而在目前这一关键时期，金融业相对成熟的美国、日本等市场这两项业务发展的经验教训就尤其引人关注。就此，新华社记者分别采访了上述市场的专业人士。

    日本三井住友银行下属证券公司投资信息部分析员何红云访谈录

    何红云说，日本融资融券业务早在１９５１年就推出了，股指期货业务于１９８８年正式推出。这两项业务的推出对日本市场的最大影响首先是大大增加了市场交易量，还有就是使证券公司和投资者增加了获利渠道。

    她认为，目前中国推出这两项业务有很多积极意义。首先，中国现在的证券市场规模很大，影响也很大，融资融券和股指期货这些对冲工具的推出将使金融市场更加完整。另一方面，中国股市目前具有单边性，推出这两项业务后，在股市下跌时投资者也有获利机会，证券公司也可增加新的收入来源，这对中国金融业的发展有着积极意义。

    在谈到中国可借鉴的经验时，何红云说，在融资融券方面要重视诚信调查。日本的证券公司首先会对开展业务的投资者进行诚信调查。还有就是不是所有股票都能进行融资融券，要进行质量审查，这就要求证券公司对关注的股票进行跟踪和检查，这对公司在人员和研究方面的要求很高。另外，这两项业务的杠杆作用很大，投资者应有心理准备。此外两项交易互相推波助澜的趋势需要警惕。日本股指期货业务推出时，该国股市正走向高潮。交易推出后，期货开始上涨，股市随之上涨，而后期货又进一步上涨……两者互相推动，使得当时的股市提前赶顶。从日本的经验来看，股指期货的推出放大了市场波动幅度，这是需要重视的问题。