神火股份09年业绩表现不佳

神火股份2月1日披露了2009年业绩预告，公司业绩大幅下滑，预计09年1-12月净利润约57,131万元，下降了40%至60%。基本每股收益约0.762元，而08年同期每股收益为1.533元。(08年同期公司总股本为5.0亿股，本报告期总股本为7.5亿股，根据每股收益列报规定，08年同期基本每股收益由2.299元调整为1.533元。

分析师表示，受宏观经济形势影响，2009年度公司煤炭和铝产品销售价格较上年同期均有所下降。公司煤炭主要产品为冶金煤，市场波动较大，而下游冶金行业受金融危机影响，成本消化能力一直有限。经公司财务部门初步核算，2009年度公司煤炭产品销售价格为621.06元/吨（不含税），较上年同期的788.28元/吨（不含税）下降 167.22元/吨，下降幅度为21.21%。铝业方面，公司是国内电解铝及加工产品的龙头生产企业，与伊川电力、新安电力、焦作万方、中孚实业共同构成河南地区五大铝业生产集团，从分布情况来看，公司及用煤集团主要矿井所处永夏煤田，地理位置相对独立并且更加靠近华东、中南等缺煤省份，其绝佳的区位优势体现公司局部控制力。不过铝产品市场化程度高，行业竞争激烈，市场价格波动大。2008年下半年以来，上海期货交易所的铝现货价格最高点曾达到人民币21,600元/吨，最低点一度下跌至人民币10,050元/吨。随着09年下半年，铝价出现一波快速上调，可以预计神火股份在铝业方面的损失将得到一定的减少。不过从目前价格来看，国际铝价依然低于08年同期的水准，公司铝业整体业绩同比下滑不可避免。公司在三季报中表示对09年的铝业的经营业绩作出准确预计的难度很大，而近年来，公司业务规模、管理幅度迅速扩大，合并报表范围大幅增加，因此对全年业绩无法作出准确预测。

坚持发展煤电铝一体化产业链。金融危机并未影响公司打造铝业巨头的决心，公司投资1.63亿元入股沁阳沁澳铝业有限公司(08年净利润7526万元)，该次投资项目实施后，神火股份电解铝产量将累计达到36万吨；出资3,150万元与河南有色、中孚实业、鑫旺铝业合资注册中鑫实业公司，占注册资本的15%；出资1.2亿元，占注册资本的60%，与商电铝业共同出资设立商丘阳光铝材有限公司(08年净利润-685万元)，建设年产15万吨高精宽幅铝板带生产线项目。公司认为，这些投资利用经济低迷、行业处于低谷、资产价格较低的有利时机，意图是形成完整的煤电铝一体化产业链。电力业务方面，从河南神火集团有限公司获悉，神火集团的600兆瓦机组项目已在09年7月底前奠基。据了解，神火集团600兆瓦机组项目是2009年河南省和商丘市重点建设项目，为循环经济和综合利用示范工程，所用燃料全部为神火集团洗中煤、煤泥等低热值煤炭，利用煤矿矿井水和城市中水作为生产用水，机组发电产生的煤渣全部转化为粉煤灰砖、水泥等新型建筑材料，符合国家电力产业政策和河南省电力发展规划。据介绍，该项目建设规模为1×600兆瓦超临界机组，动态投资约为25.5亿元，工期计划24个月。机组建成后，每年单机发电量可达到42亿千瓦时，全部为企业自用。设计供电标准煤耗约为310克/千瓦时，具有显著的经济效益和社会效益。截至6月中旬，项目已签订合同金额7.83亿元，实际支付现金2.76亿元。

根据之前神火股份的披露08年业绩，公司实现营业收入120.06亿元，同比增长38.33%，净利润11.49亿元，同比增长36.98%。每股收益2.299元，每股净资产5.857元，净资产收益率为39.26%。最近披露的09年三季报显示，公司实现营业收入707,877万元，同比减少25.97%，净利润40,059万元，同比减少64.39%。1-9月每股收益0.534元，每股净资产4.357元，净资产收益率为12.26%。