中海油“避重就轻” 更偏爱中型收购机会

在收购阿根廷Bridas Holdings股份之后，中国海洋石油有限公司(中海油)应会继续在那些西方石油巨头避开的地区寻求更多中型收购案机会。

在以31亿美元入股私人持股的油气开发商Bridas之前，中海油过去几年收购较大企业的尝试屡遭挫折，例如美国优尼科(Unocal)和阿根廷能源企业YPF。中海油试图收购优尼科的交易，遭到美国政界强烈反弹。

“我们能预见中海油将进入拉丁美洲和非洲等大多数西方石油公司远离的地区，”Oppenheimer油气研究部门的执行董事Fadel Gheit表示。

“他们不会再追求大满贯，而将专注于单打或双打项目，”他表示。“若出现机会，他们就会到场，他们拥有资金，并希望尽快将其配置于硬资产”。

中海油和中石油还正在西非的加纳、尼日利亚和安哥拉寻找生产机会。分析师表示，中国企业可能还会将注意力转向其它规模较小的阿根廷勘探和生产企业。

Bridas入股案表明，作为中国最大的离岸石油生产商，中海油正通过投资阿根廷、玻利维亚和智利的老油田来增加储量。Bridas在土库曼斯坦也拥有可观的天然气业务。

尽管阿根廷2011年总统大选为投资当地带来不确定性，但满足中国能源需求的潜在回报可能更为诱人。

2001/02年度阿根廷发生1,000亿美元债务违约的历史性重大事件后，许多投资人认为阿根廷风险过高。立场偏左的阿根廷总统费尔南德斯推行多项政策，亦令市场感到忧心。

新的投资氛围将现？

几周后，阿根廷计划将重启债务重组，将该国八年前债务违约剩余的200亿美元债券进行互换，以提振投资者信心。

若石油价格上涨，且阿根廷改善在投资者心中的形象，石油勘探活动可能受到提振，中海油或许赢得对Bridas的押注。

“外国在阿根廷的直接投资一直在下滑，但中国企业可能是看好将来国家对经济的干预将会减少，”布宜诺斯艾利斯的能源行业分析师Francisco Mezzadri表示。

“他们可能希望在这里拥有一席之地，认为一旦新政府恢复正常偿债行动，并在2011年后开放经济，阿根廷将出台一套新的规则”。

通过收购Bridas的半数股权，中海油与Bridas的所有者、阿根廷企业巨头Carlos Bulgheroni结盟，Bulgheroni以高风险策略而闻名。在中国方面看来，Bridas在土库曼斯坦的大规模天然气业务可能是一项诱人的资产，该业务此前受到监管问题的纠缠。

“中国方面还应会对Bridas业务组合中的其它资产感兴趣，不仅限于在阿根廷的资产”，Mezzadri表示。

Bridas持有Pan American Energy(PAE)的40%股份，这家油气生产商专注于阿根廷业务，BP Plc持有其60%的股权。PAE的日产出约为22万桶油当量，其中石油和天然气的产量相当。

“眼下，一个在税赋政策方面有极多不确定性的国家，是很难吸引资本的，”阿根廷前任能源部长Alieto Guadagni表示。

“但如果新政府推出一套新的游戏规则，未来可能会见到投资者竞相从事勘探活动”。