美报：油价高企的副作用令油气股投资者不安

美国《华尔街日报》中文网站20日刊载题为《油价高企的副作用令油气股投资者不安》的文章，摘编如下：

享受着油气类股今夏上涨行情的投资者们似乎该醒一醒了。

纽约商交所近月交割的原油期货自6月初以来累计上涨了近17%。高盛19日上调对今年布伦特原油价格的预期，进一步助长了原油期货的升势。今年夏季的大部分时间里，油气勘探和生产商类股的表现甚至比油价走势还要好，事实上，在2013年迄今的大部分时间里，情况也是如此。

然而，尽管本月以来油价保持坚挺，但油气勘探和生产商类股小幅走低；埃克森美孚和雪佛龙公司的股价甚至出现了更大幅度的下跌。疯狂的油价就像兴奋的派对狂欢者，最终造就了自己的崩溃。

市场已开始就油价上涨至多高水平将开始促使人们减少消费进行各种预测。ISI集团的道格·特雷森认为，布伦特原油达到每桶125美元时将开始产生这种效果，这一价位较当前水平高约14%。

但在油价触及上述水平前，需求就可能大幅回落。布伦特原油期货目前虽仍低于2008年创出的纪录高点145美元，但从12个月均价水平来看，情况完全不同。这一点很重要，因为榨干消费者钱包的是持续性的油价上涨，而不是油价的短暂飙升。

布伦特原油期货移动平均价格在2008年10月份首次见顶，但自2011年秋季以来一直保持在2008年10月触及的高点之上。以其他货币计价的布伦特原油期货移动均价看起来更加昂贵。以欧元计价，布伦特原油期货移动均价较2008年10月份水平高出五分之一。以印度卢比计价，布伦特原油期货滚动均价较2008年10月份水平高出约三分之一。

虽然今年以来随着经济复苏取得进展，全球石油需求有所上升，但支撑油价的主要因素还是利比亚、尼日利亚、伊拉克等局势通常较为动荡地区出现的原油供应中断。这一因素刺激了油价，但油价上涨最终却增加了消费者的压力，进而抑制了需求。而这反过来又给长期油价预期带来了压力，石油公司股价也因此受挫。

随着时间的推移，油价上涨逐渐抑制了消费者的需求，而原油均价对油气勘探和生产商的季度利润和年度利润起到了决定性的作用。从这一角度看，今夏的油价反弹看起来实际上并不算那么强劲。纽约商交所原油期货目前位于每桶107美元，但今年以来的均价还不到97美元，仅较2012年的平均水平高3%。

接受汤姆森路透调查的分析师预计，标准普尔500指数中的能源股第二季度利润同比下降8.5%。而就在7月1日，他们还预计这些公司的利润将实现增长。

石油巨头们第二季度表现特别糟糕。切萨皮克能源公司等油气勘探和生产商尝试通过出售资产来填补现金流缺口，这对公司当季的业绩产生了重大的影响。荷兰皇家壳牌有限公司对部分页岩气资产的减值以及有关出售旗下部分资产的计划意味着一些重要买家正在转身离开。这些消息也将给油气勘探和生产商类股带来压力。

值得一提的是，高盛并未上调其12个月油价预期，理由是预计供应吃紧局面将得到缓解。看来与投资者一样，高盛似乎也知道何时该收手。