美国页岩油：炒作的丰满与现实的骨感

虽然华尔街、媒体和政客鼓吹北美页岩革命将使美国能源独立，但现实状况值得怀疑。炒作与现实之间存在着显著的差距。

2012年前半年，美国页岩油产量增长了24%；2013年前半年，美国页岩油产量仅增长了7%。这种产量增长快速下滑的现象值得注意。

Jim Quinn撰文称，实际情况是，页岩油井正极其快速的衰竭。石油公司总是首先开采容易的部分。现在，它们将容易采取的石油都抽了出来。这就能解释上面提及的现象。

Devon Shire称，虽然美国页岩油繁荣是真实的，但是我们需要注意到，在过去的8个月内，石油产量增长速度放缓。

Shire认为，Bakken地区的油田可以很好的代表整个美国的状况。该地区2013年产油量增速显著下降：

在2012年前6个月，该地区每日石油产量增加了12.9万桶。

在2013年前6个月，该地区每日石油产量仅仅增加了5.3万桶。

油气专家Arthur Berman称，页岩储集层（shale reservoir）的递减率（declinerate）非常的高。

下图是Bakken地区一个页岩油井的采油曲线：

一个油井开采1年后，它的产油速度就急剧下降，仅为刚开始的30%。这意味着，美国每年需要大量开发新油井以弥补旧油井产油速度下降的损失。

如果目前正开发中的油井不采取措施，以及资本不提供支持，那么Bakken地区的页岩石油产量将停止增长。

对投资者来讲，这意味着我们不应该预计石油价格会从过去三年的水平大幅下跌。在过去3年，WTI原油价格波动区间为85-105美元/桶。

Jim Quinn称，因为85美元刚刚高于石油的边际成本，因此该水平大概就是WTI原油的价格底部。

Bakken地区的石油产量增速正在下降，Eagle Ford地区（页岩储集层的年均递减率高于42%）也将面临同样的命运，这是油井的自然规律：

在资本刚开始投入的时候，石油产量急剧飙升，随后增速开始放缓。

接下来，石油产量稳定在一个水平，直至产量开始下降。