中国呼唤原油期货“王者归来”

中国期货市场在十年前迎来燃料油期货后，并未改变中国在国际定价体系中话语权缺失的局面。作为大宗商品期货市场体系中的“王者”，重新推出原油期货是中国经济发展的必然结果，也是政府与企业的诉求，对保障中国能源的稳定和安全起着至关重要的作用。

目前，我国原油期货上市时机已经成熟：国家政策导向日益清晰，政策支持力度不断加大；期货市场法制和监管体系日益完善；石油期货市场曾经失败的经验教训提供了非常有益的借鉴和启示；上海期货交易所石油期货取得了不菲成就；庞大的石油流通量为原油期货交易活跃提供了基础流量。

因此，我们呼唤原油期货“王者归来”，并着力成就原油期货“王者之道”。第一，要吸引广泛的市场参与主体。原油期货市场是建立在开放、竞争的石油市场基础之上的。我国要建立健全具有一定影响力的原油期货市场，就要吸引国内外广泛的市场参与者在这里进行交易，形成石油生产企业、石油消费企业、各级经销商、石油贸易企业以及期货交易所之间相互竞争的局面。除了石油相关企业以外，我们还要创造条件吸引国内外的期货公司、商业银行、投资银行等金融机构以及个人投资者到中国原油期货市场进行交易。在所有的这些参与者里面，我们尤其要重视跨国石油公司的参与，并且鼓励它们进行原油的实物交割。

第二，建立更具开放性、操作性更强的交易机制。建立原油期货市场的目的不是要设立一个“境内投资者的交易市场”，而是建立一个希望能吸引境外投资者、生产商、贸易商、消费者的市场，提升中国对石油定价的影响力。我国建设原油期货市场，必须立足全球资源分布、生产发展、贸易流向、消费升级的现状与发展趋势，立足于通过建设完善国际化的现代石油市场体系，使得中国在使用全球石油资源来发展本国经济的过程中，取得相对有利的地位。因此，我们一方面要着力建立开放、活跃的国际性交易平台，另一方面要建立合理的监管体系，保障市场公平有序。

第三，建立并完善石油战略储备体系。只有建立起完善的石油储备体系，才能切实提高国家应对石油供应中断和石油市场剧烈波动的能力。因此，及早建立完善的石油储备体系、拥有适当的石油储备也就自然成为各国能源安全战略的重中之重。我们应尽快发展原油期货市场，吸引国内外石油生产商、炼油商、贸易商积极参与，扩大我国在亚太地区石油市场的影响力，推动亚洲石油交易中心的建立。为强化国家石油安全，应对突发事件，我国必须建立完善的石油战略储备体系，以保证石油的不间断供应能力。可以说，石油战略储备体系的建设和原油期货市场的建设相辅相成。

第四，大力发展资本市场，构建多层次金融市场体系，推进石油金融一体化。石油期货市场的建立和发展需要成熟的商品市场、资本市场和金融市场的保障和支持。我国的商品市场、资本市场和金融市场还处于发展阶段，这就要求我国加快体制改革，促进资本流通和金融开放，实现石油金融一体化。目前，国内原油在市场基础和金融环境两方面都尚未成熟，我们应大力推进资本流动和金融市场的开放以及原油产量提升，要参照美国等发达国家经验，深化原油与金融领域的结合，成立原油投资基金、原油现货ETF（交易型开放式指数基金）等能源衍生品，为我国投资者通过原油进行资产的保值增值提供必要渠道，同时通过我国自己的金融力影响原油价格，减少国际资金对原油价格炒作所带来的恶性通胀等不利影响。

第五，多视角择机推动“石油人民币”体系的建立，促进人民币的崛起。随着我国石油进口量不断攀升，以及美元持续走弱而引起油价上涨，国内外关于“石油人民币”的呼声也越来越高。党的十八届三中全会首次提出“市场在资源配置中起决定性作用”“完善金融市场体系，促进国际国内要素有序自由流动,构建开放型经济新体制”，为我们提供政策支持。随着我国金融政策不断放开，利率市场化、上海自贸区等新尝试，现阶段推行“石油人民币”是内有良机、外有需求。因此，国家应鼓励更多企业进入国际石油金融市场，积极尝试石油交易人民币结算即“石油人民币”结算，逐步建立石油金融的人民币体系，从而逐步尝试建立“石油人民币”体系。（作者：陈柳钦，为中国能源经济研究院副院长、首席研究员，教授）