煤炭行业：秦皇岛煤价止跌

上周，秦皇岛大同优混和山西优混煤平仓价停止下跌，维持725元/吨和675元/吨；截至3月21日，直供电厂库存天数已经由3月3日的16天下降至14天，同期库存下降了10%。

随着电厂库存下降，以及西南地区干旱带来的水力发电减少，电厂采购煤炭积极性有所提高，因而沿海煤炭运价指数周环比上涨了7.5%，这是继2个多月以来的首次上涨，某种程度上，沿海煤炭运价指数可以当作港口煤炭价格的先行指标。但受大雾影响，上周秦皇岛煤炭吞吐量周环比下降7.0%，秦皇岛库存创2008年12月以来的新高，库存周环比上涨7.3%至866万吨。但预计未来大秦线的检修将减少铁路调入量，而下游电厂需求的增加以及天气的好转将增加港口吞吐量。

我们认为煤炭库存将逐渐减少，西南水力发电的减少将带来电煤需求的攀升，预计秦皇岛煤价有望启稳。目前山西省煤炭日产量并没有显著增加，上周仅环比增长了2.3%；我们认为目前煤炭市场供给压力较小。