煤价企稳回升 煤炭股投资价值显现

统计局2月数据显示，2月份发电量2,695.9亿千万小时，同比增长7.9%，累计增长22.1%，其中火电同比增长11.4%，累计增长26.8%，水电同比下降13.6%，累计下降7.2%。原煤产量2月份同比增长11.9%，累计增长30.5%。受西南大旱持续影响，及大秦铁路检修影响，秦港库存下降6.6%，现为808.3万吨，本周秦港煤价普遍上涨。3月中旬日本与必和必拓签约4-6月焦煤价格保障200美元，进口煤价已经高于国内，进口煤价不在具备吸引力。

大通证券表示煤炭行业企稳，西南地区大旱，水力发电2月份大幅下降，对动力煤价止跌回升有支撑作用；王家岭矿难，及日本签订保障焦煤价格，国内焦煤产量近期将受影响，国内焦煤价格将进一步上涨。喷吹煤本周暂无变化，但近期矿难发生，如果国家进行大规模安全整肃，造成焦煤供应紧张，则喷吹煤替代部分焦煤，价格有望进一步上涨。中银国际指出，在当前的淡季，煤炭价格企稳，这将为投资者提供较好的准入时机，迎接未来消费旺季到来时煤炭股的上涨。

2010年以来煤炭行业股价表现不尽如人意。出于对国家调结构和资源税改革的担心，加上秦皇岛库存连续回升，煤炭股2月份以来连续跑输大盘，股价表现令人失望。究其原因，南京证券认为主要是由于大家对于煤炭需求、业绩和供给的担心，放大了煤炭的利空因素，而忽略了煤炭的利好因素。煤炭的利好主要有：一、国际油价2季度进入消费旺季，油价的回升有利于煤炭价格的上涨；二、温和通胀，利好资源价格；三、资源的稀缺性。

目前煤炭股对应2010年的估值已经处在历史中值之下。在调结构和资源税的利空影响下，煤炭股短期可能仍将延续震荡，但是煤价继续下跌空间有限，下调盈利预测的可能性较小，业绩相对确定。在下跌过程中煤炭股的投资价值已经显现。

中银国际建议，从估值水平、煤种优势、题材性等角度综合考虑，看好西山煤电、国阳新能、潞安环能和兰花科创。