油价暴跌：几家欢喜几家愁

高盛近日在其研究报告中称，因全球原油供应过剩，下调2015年美原油及布伦特原油的均价预估。将2015年美原油均价预估下调15美元，至75美元/桶；并将布伦特原油均价预估下调15美元，至85美元/桶。上周，国家发展改革委发布消息，决定自10月17日24时起下调国内成品油最高零售限价，此次油价下调创下了年内国内成品油价格最大跌幅，也是国内首个成品油价“六连跌”。中金公司估算，国际原油价格每下行10美元，中国企业和居民将节省开支1070亿元，相当于去年GDP的0.2%。作为工业的血液，此次国际油价连续下挫将对国内石化行业带来哪些影响？哪些行业有望迎来利好，而哪些行业将受到利空影响？中国化工报记者对此进行了梳理。

作为动力燃料原料：利好物流轮胎业

中宇资讯首席分析师王金涛认为，此次油价下跌主要是经济疲软导致的供大于求以及美元逐渐走高。在布伦特原油价格跌破90美元/桶大关之后，包括沙特、俄罗斯在内的大多数产油国都很难维持收支平衡，为了抢夺市场，沙特开始下调官方售价。而运输物流业的景气度与油价呈现显著的负相关关系。经中宇资讯分析师张永浩测算，此次油价“六连跌”，交通运输、物流等行业的成本存在大幅下降的空间，被压抑多时的交通运输、物流股有望迎来短线上扬。

申银万国证券分析师张西林认为，LNG物流的市场空间有2000余亿元，随着天然气的供需放量，作为提供第三方服务的LNG物流领域将诞生百亿市场市值级别的公司。二级市场中，恒基达鑫主营业务为石化仓储和码头装卸业务。2010年该公司开始扎根珠海高栏港区，目前珠海地区拥有罐容44.8万立方米，码头年通过能力达600万吨。公司近期披露三季报显示，报告期内公司实现营业收入1.35亿元，比上年同期增长7.03%；实现归属于上市公司股东净利润3574.63万元，下降14.79%；公司第三季度整体毛利率为47.97%，略好于去年同期水平。四季度随着油价下跌，公司扬州库区储罐出租率将有所上升，可以适度缓解珠海库区对业绩构成的负面影响。

此外，油价下跌还利好新能源汽车销量。今年以来，随着一系列扶持政策推出，国内新能源汽车产业异常火热。中汽协日前公布汽车产销数据，9月份新能源汽车呈现井喷，单月销量达9000多辆，同比增逾7倍，环比实现翻倍。多数分析师认为，第四季度新能源汽车出货月均销量将超万台，全年销量可能达到8万辆。而汽车销量回升也将带动轮胎需求增长，加之天然橡胶等原材料价格低位徘徊，将间接对黔轮胎、风神股份、青岛双星、双钱股份等相关公司构成利好。

作为化工原料：利好化肥化纤塑料业

作为重要的化工原料，国际石油价格的大幅回落对基础化工行业来说是很大的好消息，这意味着基础化工行业的生产成本降低。

化纤方面。此次国际原油价格下降有利于缓解化纤行业日益提高的成本压力，石化产品PTA、己内酰胺以及MDI等化纤原料价格也将下降，这将有利于拓展化纤行业利润，改善化纤行业经营局面。这有助于吉林化纤、恒天天鹅等化纤企业优化生产成本，提高公司营业利润。

化肥方面。我国生产化肥所用原料主要包括煤、重油以及天然气，其原料费用、能源费用占成本比重很大。目前，国内约70%的尿素是以煤为原料生产，此次原油的价格下跌也将加大煤价的震荡，从而降低了化肥生产成本。

上半年，阳煤化工、川化股份、泸天化和四川美丰合计亏损10.56亿元。究其原因，便是大幅下滑的尿素价格以及作为原料的天然气价格不断上涨。以泸天化、云天化等上市气头企业为例，因生产原料天然气供应不足，开工率只能达到60%～70%，即便依靠采购工业天然气生产，装置仍无法满负荷生产。每到冬季，国内气头企业平均需停工2个月左右，装置开工率不足使得企业出现亏损。目前，面对原油价格暴跌，天然气后市运行状况如何还有待市场检验。

塑料制造方面。由于油价逐渐回落，多数石化类化工产品价格开始回落，给下游企业也带来了不少投资机会。在众多的子行业中，塑料制造业是对油价最为敏感的子行业，建议关注普利特、裕兴股份等塑料制品企业。

光大证券公司研究员毛伟认为，普利特上半年销售改性塑料产品6.53万吨，同比增长26.6%，销量的增长主要来源于嘉兴工厂产能的释放，而重庆工厂10万吨改性塑料产能已于6月份进入试生产，下半年产能将逐步释放，预计今年贡献收入3亿元左右，继续推动公司收入快速增长。随着产能的逐步释放，预计公司收入将保持快速增长。同时公司具有突出的研发优势，产品已进入一汽大众、上海大众、长安福特等主流合资车企的供应体系，在高端市场也有所突破，成功实现为宝马供货，未来长玻纤材料和液晶高分子材料等高端产品有望成为新的盈利增长点。预计公司2014～2016年每股收益分别为0.86元、1.05元和1.29元。

作为替代产品：利空新能源产业

能源保障是全球经济生活中关注率最高的话题，除了对石油资源开源节流外，目前各国正在积极寻找新型替代能源，以降低对现有能源的需求。

所谓替代能源一般是指替代石油、天然气和煤炭等石化燃料的能源，它包括风能、大型风力发电机组太阳能、生物质能、海洋能、水能等可再生能源，也包括核能等不可再生能源。中国已经公布的《节能中长期专项规划》提出了十大重点节能工程，其中节约和替代石油工程就包括以煤化工、天然气化工、生物质化工产品替代石油化工产品；发展混合动力汽车、燃气汽车、醇类燃料汽车、燃料电池汽车、太阳能汽车等清洁汽车。

近期，纽约和布伦特油价大幅下跌，导致美股市场中的部分新能源股全线下跌，这对油气板块的影响较为直接，但也对新能源以及替代能源产生了间接影响。

高盛集团大宗商品分析师指出，人们以前选择太阳能、氢能源等新能源作为燃料，更多是考虑其成本较低，而如果原油价格持续下跌，前者的优势将不再明显，更多的使用者或被“分流”。花旗银行近期发布的研报指出，原油价格走软可能还将持续很长一段时间。在此背景下，成本降低或将引发一些行业的替代效应，部分新能源的使用者或转向原油，这无疑是对替代能源的一种打击。同时，作为新能源行业，比如氢能源企业在技术和盈利模式等方面确实仍不成熟，整体看仍相对较为脆弱，如果传统燃料成本持续降低，其将面临更为严峻的竞争压力。

民生证券一位资深分析师认为，随着油价下跌，油品需求也会有所增长，或将在一定程度上缓解利空效应。而化工品虽然短期成本降低，但由于我国化工产品供需问题突出，价格传导机制比较快，价差不会持续太长时间。在替代能源方面，煤炭、天然气、页岩气所受冲击比较大，而光伏、风电等新能源领域也会形成一定的拖累。

不过，也有新能源行业分析师对此有所异议。油价下跌对新能源的负面影响较小。有分析师认为，新能源应用主要是侧重于发电方面。随着《可再生能源配额制》即将出台，新能源行业有望迎来重大利好，风力发电、光伏发电的消纳问题得到保障，而且根据订单，四季度增长比较确定；核电方面，国家发改委日前已拟定首批4个共计逾1000万千瓦沿海核电项目的开工安排，沿海核电尤其值得关注。由于我国还处于调整能源结构的过程中，新能源整体占比不高，未来仍有广阔的发展空间。

近期国际油价持续下降，业界人士预期，这将对石化、新能源等行业产生重要影响。