焦煤市场难有改观

回顾今年焦煤市场变化情况，焦煤价格整体呈现下跌态势，焦煤进口量一起一落，市场日渐萧条，现货被迫与期货结合。展望2015年，笔者认为，焦煤市场需求仍将面临瓶颈，产能依然过剩。明年焦煤价格下行成为业内主流观点，焦煤金融化之路将再上新台阶。

需求增长乏力，将是制约2015年焦煤市场好转的主要瓶颈。随着宏观经济发展持续放缓，预计2015年下游焦炭需求在4.8亿吨左右，焦煤市场唯一的利好是出口仍将有所增加。

作为资源型产品，2015年焦煤也面临供给过剩局面。在煤炭“黄金十年”，不敢想象焦煤也会出现产能过剩。分析2013年至2014年焦煤市场的走向，不得不承认，随着进口煤数量的增长，焦煤市场供大于求问题突出。

焦煤市场供大于求的原因主要是前几年煤矿开发投资增长，而市场下行后煤炭产能处于集中释放期，一大批新井将建成投产，且生产能力很大。如果市场需求稍有好转，价格出现回调，一些处于停产半停产的中小煤矿将迅速恢复生产。此外，进口煤一旦价格合适将抢占华东焦煤市场。预计2015年焦煤供应量呈继续增加态势。

2015年焦煤价格仍将继续下行。由于下游需求增长乏力，加上产能过剩、供大于求，预计2015年煤炭价格从大周期上将继续下行，而市场在各季走势或将分化。

焦煤金融化将进一步深入。焦煤和动力煤期货都是2013年推出的新品。仅从目前持仓量来计算，焦煤期货沉淀资金达到5.3亿元，而动力煤期货沉淀资金也达到6.2亿元。而从价格来看，期货价格与现货价格相关度高达80%以上。

未来煤炭除了其商品属性，其金融属性也将进一步展现。2013年上市至今，焦煤期货都处于漫长的下跌走势，而传统煤炭商品没有做空机制，未来企业无论从风险角度还是从丰富产品角度考虑，煤炭金融化都是其必备手段。随着时间推移，后期煤炭金融化之路将深入。