预计2015年新能源汽车销量仍然强劲

　　2014年新能源汽车销量基本符合预期:2014年新能源汽车(纯电动及插电式混动)销售7.48万辆，同比增长3.2倍。基本符合市场预期的8万辆左右的水平，其中12月份销量达到2.2万辆，创新高。截至14年，全球新能源汽车累计销量超过60万辆，在存量汽车市场占比仅为万分之五，发展空间巨大。

期待扶持政策的调整:石油价格大幅下降，“油电”差价减少使得购买新能源汽车与燃油车差价回收里程或者年限加长，按照私家车2万公里/年计算，不考虑牌照价格，回收年限由7.2年延长至10年左右，性价比降低。在补贴上，15年补贴在13年基础上下降10%(先前政策是在14年的基础上下调10%，后调整为13年基础上下调10%)完全抵消了成本下降带来的好处，而最新下发的《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》(征求意见稿)中可以看到，部分电动车补贴在16年又提高了1000元。

市场变化太快，油价下跌，15年补贴下调，16年补贴又上调，导致扶持政策与新能源汽车的性价比出现了不匹配的现象，与国家降低补贴促使企业降低成本初衷不符，期待新的政策对补贴做出一定的调整。

石油消费税大幅增长，期待更多的政策:在石油价格大幅下降的情况，财政部三次提高消费税，累计汽油提高0.52元/L;柴油提高0.4元/L。三次累计提高消费税后，预计15年财政部将多收取高达1470亿的资金。如果10%的资金用于扶持新能源汽车，则可满足30万辆电动车补贴需求，在14年基础上翻数倍增长。

多重因素叠加将给板块带来机会:扶持政策的调整预期加强，行政政策的推出、新能源汽车销量的增长等因素叠加将给板块15年带来机会。行政政策方面，已有7个城市加入汽车“限购”行列，在限购的城市中，汽车牌照成为紧缺资源，新能源汽车更加具有优势，将刺激新能源汽车销量的进一步增长，从而带动相关企业业绩增长。如果未来石油价格反弹，补贴政策调整速度低于油价反弹速度，将会造成在某一时间段内，新能源汽车性价比大幅提升，连锁反应到新能源汽车销量的急剧攀升，同样给整个板块带来机会。