电力行业：用电量强劲反弹 煤价企稳回升

用电量强劲反弹

2010年1-3月份，全社会用电量9695亿千瓦时，同比增长24.19%。其中，第二产业用电量7147亿千瓦时，同比增长27.57%。用电量强劲反弹，反映中国经济的复苏。第二产业是拉动用电量快速增长的动力。

从区域来看，西部地区用电增长明显快于全国平均，显示西部高耗能产业复苏快于东部外向型经济。

西南干旱导致火电发电量大增

2010年1-3月份，火电发电量8179亿千瓦时，同比增长24.3%，而水电发电量906亿千瓦时，同比下降5%。火电大增，主要原因是西南地区干旱，水电出力不足所致。相应地，火电发电小时比去年同期增加182小时，而水电发电小时比去年同期下降93小时。

我们预计2010年全国发电装机容量将增长8.7%，而用电需求增长约9%，因此发电设备利用小时将小幅上升。但干旱天气有可能导致火电利用率增长更高。

煤价企稳回升火电盈利不容乐观

在经济复苏带动能源需求增长、干旱天气导致火电大发，以及煤矿事故频发，地方政府加大小矿整合，使得煤炭供应偏紧。近期，煤价出现企稳回升态势。

2010年煤价上涨已成定局，而上网电价上调还不确定，火电行业的盈利将再度恶化，不容乐观。