钢铁电力利润飙升难掩隐忧

国家统计局昨日发布的一季度工业统计数据显示，在各行业利润增长幅度中，钢铁和电力行业遥遥领先，分别同比增长33.8倍和15.4倍。

但对于两大行业的利润飘红，相关专家表示担忧。在铁矿石成本增加等因素的影响下，钢企利润今年二季度可能出现较大幅度下降；而电力行业则将面临煤价高企和资产负债率过高的双重压力。

工业利润同比增102.6%

钢铁电力领跑增长梯队

国家统计局发布的一季度工业统计数据显示，全国24个地区工业实现利润6908亿元，同比增长102.6%。

在39个工业大类行业中，38个行业利润同比增长。其中，钢铁行业利润同比增长33.8倍、电力行业利润增长15.4倍、有色金属冶炼及压延加工业利润增长9.7倍。

分析人士认为，由于去年基数较低，以及今年一季度经济形势向好、需求稳步增长等因素，多数行业利润增长幅度较大，钢铁、电力受需求影响较为直接，成为增长梯队的领跑者。

原材料成本影响滞后

二季度钢企利润将大幅下降

尽管一季度钢铁行业利润增长势头迅猛，行业分析人士对其后期走势却并不看好。钢铁行业分析师曾节胜表示，原材料对于行业的影响具有一定的滞后性，铁矿石涨价对钢企的影响一般延后两个月左右。这也是当前铁矿石价格猛涨与钢企利润上升并存的主要原因。

“一季度，大多数钢企使用的矿石都是去年下半年铁矿石处于价格低点时购入的库存。”曾节胜介绍说，“今年以来，钢铁市场价格随铁矿石价格的涨幅预期不断调高，去年年底至今年3月，国内钢价累计调高近600元/吨，一高一低的差距造成了钢企利润的大幅增长”。

曾节胜认为，今年二季度钢企利润将出现较大幅度下降。除铁矿石成本增加外，国家对房地产价格的调控、信贷收缩等一系列宏观调控政策，以及对加息预期都会严重影响下游产业的需求。

“从以往的经验看，钢铁消费的一半左右用于房地产项目，所以对房地产的调控将直接影响钢铁需求。”曾节胜说。

煤价、负债率双高

电企面临两大压力

位列工业行业涨幅第二位的是电力行业，其利润增长达15.4倍。尽管这一数据为之前几大电企希望电价上调的消息提供了反证，但分析师认为，高利润难掩行业综合毛利率较低的事实，电力企业仍然面临压力。

中国电力网的分析显示，与去年全年相比，今年一季度构成电力行业景气指数的5个指标中（剔除季节因素和随机因素），利润总额发展速度、产品出厂价格指数处于下滑趋势；税金总额发展速度、年均从业人员发展速度、发电量发展速度都处于上升趋势。分析认为，前不久公布的一季度发电量等数据显示，一季度电力需求大幅度增加。分析认为，高涨的需求是电力行业利润总额上涨的直接原因。

“从数据上看，电力行业的利润同比实现了较快增长，但是仔细看不难发现，主要原因是同比基数偏低和费用的降低。”民族证券行业分析师韦玮表示，实际上行业综合毛利率已由去年四季度的19%迅速回落至13.1%，显示出气候干旱和燃料成本上升对电力行业的盈利压力已有较大冲击。

据分析，从今年一二月份数据看，2008年下半年连续两次上调电价，利润基本被侵蚀，行业又一次回到了2008年1月-2月调整前的起点，且未来一段时间盈利状况可能仍要面临与2008年相同的挑战：一方面煤价高企；另一方面，国内进入加息周期，这对资产负债率普遍超过60%的电力企业压力尤为明显。