经济增长动能减缓 通胀压力引发加息争论

4月份CPI增长2.8%，创18个月来新高

　　本报讯  昨日，国家统计局、央行分别发布了4月份物价、房价以及新增贷款等经济运行数据，加上周一海关总署发布的进出口数据，4月份主要宏观经济运行数据已公布完毕。业内人士认为，整体来看，4月份经济数据整体比较乐观，但是经济维持高速运行的背后，通胀上升的压力加大，对经济减速的担忧也在加深。

　　通胀压力引发加息争论

　　昨日，国家统计局发布的最新数据显示，4月份居民消费价格(CPI)同比增长2.8%，涨幅比上月增加了0.4个百分点，环比上涨0.2%，创18个月来新高；PPI同比上涨6.8%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。

　　国家统计局总经济师姚景源表示，推高4月份CPI的主角是食品，尤其是蔬菜的价格，4月份蔬菜价格平均走高24.9%，蔬菜对物价总水平提高的贡献超过90%，预计未来三个月CPI还会继续走高，尤其6、7月份去年同期的基数低，翘尾因素影响较大，全年实现3%的目标有难度，但是依然能实现。

　　海通证券(11.74,0.11,0.95%)高级宏观分析师李明亮向《大众证券报》表示，今后一段时间，受需求上升、货币供应量高增长的滞后效应、国际大宗商品价格上涨的输入性因素，以及国内资源品价格改革等因素的共同推动下，CPI还会继续上升，通胀压力明显加大。

　　伴随着CPI、PPI的走高，什么时候启动加息业内的争议也比较多，《大众证券报》综合国内多家研究机构的观点后发现，大部分机构都认为，短期内不会加息，加息时点或在二季度末三季度初启动。

　　中金公司宏观分析师刑自强表示，目前市场更为关注的是欧洲主权债务危机的发展态势，而且国内正密集出台措施打压过热的房地产市场，内需前景亦不明朗，但在局势未稳定的情况下，政府采取进一步紧缩措施的可能性微乎其微，在这种复杂的内外环境下，我国的宏观政策应该更加灵活，人民币升值、加息或都会被推迟。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，4月份数据显示经济仍处于高位运行态势，加之通胀进入加速上涨期，未来政策调控基调将继续趋紧，加息或在7月份之前。国信证券高级宏观分析师林松立也对记者表示，二季度末很可能小幅加息。

　　与上述加息时点判断不同的是，国泰君安首席经济学家李迅雷则认为不会加息。“加息不仅仅看CPI，还要看整个人民币升值的压力，还有国外的主要经济体在货币政策上的动作，如果美国、日本加息，可能会对中国加息产生影响。”李迅雷分析道，另外，今年宏观经济走势是前高后低，随后的两个季度经济都将回落，在经济回落的时候，政策应该是逆周期的，所谓逆周期就是经济回落货币政策应该放松。

　　经济增长动能减缓

　　同日，国家统计局还公布了其他经济数据，1-4月份累计，工业增加值同比增长19.1%，增速比一季度回落0.5个百分点；城镇固定资产投资46743亿元，同比增长26.1%，比上年同期回落4.4个百分点，比一季度回落0.3个百分点；社会消费品零售总额47884亿元，同比增长18.1%，比上年同期加快3.1个百分点，比一季度加快0.2个百分点。其中，4月份规模以上工业增加值同比增长17.8%，增速比3月份小幅回落0.3个百分点；社会消费品零售总额11510亿元，同比增长18.5%，比上年同月加快3.7个百分点，比3月份加快0.5个百分点。对此，李慧勇表示，虽然与上月相比，经济数据有所回落，但是依然处于高位运行中。

　　“从4月份的各项指标来看，经济加速增长的动能可能已经开始减缓，其中工业增长小幅减速，投资特别是民间投资需求继续回落，进口增长显著放缓，只有社会消费品零售的持续加速引人瞩目。”安信证券宏观分析师莫倩表示。

　　其实，综合考虑到国内严厉的房地产政策和国外的经济形势，一些机构已经开始下调2010的经济增长预期。例如中金公司在周一的宏观周报中指出，2010年经济增速季度走势前高后低，下半年下滑风险显著增加，将今年GDP预测从10.5%下调至9.5%。

　　此外，央行同日还公布，4月份，人民币贷款增加7740亿元，外币贷款增加52亿美元，广义货币(M2)余额为65.66万亿元，同比增长21.48%；狭义货币(M1)余额为23.39万亿元，同比增长31.25%。林松立表示，2008年M2增加了7.2万亿，2009年增加了13万亿，而今年M2从年初到4月末，增加了5万亿，大大超过经济所需，预计今年在信贷的控制下，增长有所放缓，但仍然不低，预计年底M2同比增速为19.5%，M1年底同比增速回落至21%。