电力煤炭要闻回顾（2015-12-21）

电价主管部门已经将电价下调方案上报至国务院并获审批。按照新获批的电价调整方案，此次燃煤发电上网电价下调幅度预计全国平均降幅每千瓦时3分钱，从2016年1月1日起开始执行。

本次电价下调的直接原因是煤价下跌幅度过大，而各地GDP的走低，让地方政府希望通过降低电价来缓解工商业的盈利压力。

此前报道，因收到各地方政府要求下调电价的请求，国家发改委启动了下调全国火电上网电价的审核工作。各地方政府希望中央尽快下调电价，但煤电联动以年度为周期，因为2015年已经调整过一次电价，所以本次电价调整的时间点被定为2016年1月1日。此前的2015年4月8日，国务院常务会议决定，按照煤电联动机制，下调燃煤发电上网电价平均每度约2分钱。

因为电价的下调，电力行业将损失一部分利润。目前电厂盈利空间主要就是煤价下行后出现的价格差。根据去年火力发电共4.17万亿千瓦时计算，下调3分钱意味着发电企业利润将减少1251亿元。

而五大发电集团一高管透露，如果上网电价下调3分钱/千瓦时，对电力行业的影响非常之大，仅五大发电集团利润将至少损失500亿元以上。正常来说，3分钱应该对应至少40元的煤价。所以电价下调一定会加大电厂对于煤价的打压力度，加快煤价下行速度。

对此，市场有不同看法。江浙一带部分电企人士表示，目前电企追求的是煤炭的相对低价，而不是绝对低价。在利润丰厚的情况下，电企压制煤价的意愿不强。目前多数电企已基本完成本年度利润指标，电价下调也在预期之中。即使电价下调，电企转嫁损失的动机也并不强烈，每千瓦时3分钱的降幅在其可承受范围之内。

不过，也有业内人士不认可这一说法。若按照2014年行业平均供电标准煤耗测算，上网电价每下调每千瓦时1分钱，需要煤价（以5500大卡动力煤为基准）对应下调20—30元/吨方可抵消对电企的影响。若此次电价下调每千瓦时3分钱，加上今年上半年已经下调的每千瓦时2分钱，今年煤价应该相应下调100—150元/吨才能抵消其影响。

从秦皇岛港煤价走势来看，12月初，5500大卡动力煤平仓价为371元/吨，较2014年年末下跌了149元/吨，在不考虑机组小时数回落的情况下，电价下调每千瓦时5分钱将基本对冲煤价的跌幅。“后期，电力企业为保证自身盈利，必然会打压煤价降低成本，这对于‘跌跌不休’的煤价而言无疑是雪上加霜，煤价企稳之路将会更加漫长。

在中信期货煤炭分析师崔春光看来，后期煤价走势仍将由供需关系主导，在严重供大于求的背景下，即使电价不下调，煤价也会继续下行。在经济下行压力较大的背景下，政府下调电价的目的是减轻下游用户的电力使用成本，增强企业竞争力，而不是压制煤价，“电价下调对煤价虽有影响，但更多是在市场情绪上的体现”。