大手笔 中国神华、兖矿能源高比例分红

2022年，受俄乌冲突影响，国际大宗商品价格高位震荡，包括煤炭在内的能源价格飞涨。受益于煤炭价格的持续高企，以及对煤炭的旺盛需求，2022年煤炭行业赚得盆满钵满。2022年在资本市场整体表现萎靡不振的情况下，A股上市的煤炭企业走势亮眼，股价纷纷创出历史新高，相当多的上市煤企走出翻倍行情，成为2022年A股市场的一抹亮点。

煤炭板块中的龙头大哥中国神华3月24日晚间披露2022年年度报告。2022年公司实现营业收入3445亿元，同比增长2.6%，实现归属于公司股东的净利润696.3亿元，同比增长39%，基本每股收益为人民币3.504元。

公告称，公司拟向全体股东派发2022 年度末期股息每10 股人民币25.5 元(含税)，拟派发现金红利约人民币506.65 亿元(含税)，占2022 年度中国企业会计准则下归属于本公司股东净利润的72.8%，以2023 年3 月24 日A 股和H 股收盘价分别计算，A 股股息率达到8.8%，H 股股息率达到11.5%。

自2007 年上市以来，中国神华已实施现金分红15 次，累计现金分红高达3205.29 亿元，平均分红率达到51.79%，2021年末中国神华股息为人民币2.54元/股，全年分红504.55亿元。目前公司业绩稳健，现金流充裕，资本开支较少，具备高分红基础，持续高分红也凸显了公司投资价值，有望助力公司估值提升。

进行高比例分红的远不止中国神华，深耕澳洲多年的兖矿能源也于3 月24 日发布2022 年度业绩报告。2022 年，公司实现营业收入2008.29 亿元，同比增长32.13%;归母净利润307.74 亿元，同比增长89.27%;扣非归母净利润304.66 亿元，同比增长87.92%;经营活动产生的现金流量净额为534.50 亿元，同比增长47.73%。基本每股收益6.30 元，同比增加88.67%。

2022 年3 月25 日公司发布《2022年度利润分配方案》公告，宣布拟向全体股东每股送红股0.5 股。同时拟派发2022 年度现金股利3.07 元/股(含税)，另拟派发特别现金股利1.23 元/股(含税)，合计拟派发现金股利4.30 元/股(含税)，合计拟派发现金红利212.79 亿元(含税)，现金分红比例达到69.98%。以2023 年3 月24 日股价为基础，测算2022 年度A 股息率为13.72%(股价为31.35 元)，H 股股息率为21.46%(股价为23 港元)。

今年煤炭价格仍将高企

2022年A股煤炭上市企业业绩爆发式增长，主要得益于煤炭价格的高企，随着发改委出台煤炭价格限价政策，煤炭价格上涨空间已经不大，煤炭行业高成长性存疑，这也从A股的煤炭板块走势可以看出，从2022年4季度开始，资金开始从煤炭板块撤出，板块中的各股纷纷回调，根据开源证券的数据，截至2023年3月10日，煤炭板块市盈率PE(TTM)为6.70倍，位列A股全行业倒数第二位，仅高于银行板块。

2023年我国经济将处于复苏阶段，目前市场看好煤炭需求。中国神华认为，从煤炭行业来看，经济恢复性增长的预期将提振煤炭需求，预计2023年煤炭消费量将保持增长。煤炭增产保供政策效力继续释放，预计煤炭供应能力小幅提升，电煤中长协覆盖比例将进一步提高。煤炭进口预计将有所增长。

兖矿能源则认为，受全球能源供应紧张、先进产能陆续释放、下游需求增长等影响，预计2023年煤炭行业将呈现供需双增趋势，煤炭价格在中高位波动。

多家券商发布研报认为，煤炭价格虽然无法大幅上涨，但是2023年的煤炭价格或继续高位波动。中泰证券表示，在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。

国盛证券指出，当前煤炭板块已处于底部区域。随着煤价走强，板块亦有望随之上涨。随着经济的边际修复和地产行业平稳健康发展，2023年动力煤市场总体呈现供需基本平衡但阶段性偏紧的格局，且煤炭市场仍面临诸多结构性矛盾，如铁路外运、动煤“双规制”、海外不确定性等，均将对煤价形成较强支撑。