石油行业博弈依旧

2017年四季度，油价开始上涨，西得克萨斯轻质原油（WTI）价格超过60美元/桶，布伦特原油价格达到66美元/桶。2018年，油价上涨将继续推动美国页岩油气产量增长，欧佩克与美国页岩油气资源的争夺战或将打响。但分析师称，除非受可能推高价格的地缘政治风险影响，60美元/桶以上的WTI价格短期内不具有可持续性。

石油市场短期内难平衡

美国能源信息署（EIA）的数据表示，2017年，美国原油产量平均为920万桶/日。预计今年将创历史新高，刷新1970年的最高纪录，达到1000万桶/日。与此同时，今年的液体燃料需求量将增加逾160万桶/日，2017年的增长量为140万桶/日。

2017年12月，EIA在其短期能源展望中表示，需求增长预计无法与供应增长同步，2018年全球液体燃料库存将温和增长。欧佩克在近期的《每月石油市场报告》中称，预计到2018年底，全球石油库存将平衡。

国际能源署（IEA）2017年12月的数据显示，虽然欧佩克成员国已决定今年底前减产，但非欧佩克产油国的供应增长量或将超过此前的预期，届时供应增长量或将超过需求增长量。

据预测，今年下半年前，石油市场很难达到平衡，因为美国页岩油气资源和其他非欧佩克产油国的供应增长将抵消部分由欧佩克和俄罗斯组成的减产联盟带来的效应。

美国康涅狄格州传统能源公司市场研究经理吉恩表示，“欧佩克和俄罗斯持续减产，全球石油库存量将继续下滑。如果没意识到这种模式继续下去可能产生的后果，问题将接踵而至”。

地缘政治风险不可忽视

分析师认为，除欧佩克与美国页岩油的供应冲突外，地缘政治风险“死灰复燃”将成为今年油价上涨的主要推动力。

2017年四季度，伊拉克库尔德地区公投，以及沙特政治局势造成石油供应风险骤增，推高了油价。

今年是油价2014年以来增幅最大的一年，布伦特和WTI油价下跌以来首次超过60美元/桶。盛宝银行（SaxoBank）商品策略负责人奥·汉森日前表示，2017年底油价上涨的主要原因是多地暂时性供应中断，而近期石油提价是因伊朗的抗议活动而起。

2017年下半年的油价看涨势头导致投机性多头头寸创下历史新高，也使得美国页岩油产量强劲复苏。

汉森指出，“按照目前的油价，实现1000万桶/日的产量目标只是时间问题。美国原油库存量比2017年3月的峰值下降了1亿桶，也导致了油价上涨。考虑到供应或需求变化对油价的影响，2018年上半年，布伦特油价下调的可能性更高，可能在50~60美元/桶或60~70美元/桶的区间”。

盛宝银行将2018年底布伦特油价下调至每桶60美元，WTI油价下调至每桶57美元。但该银行认为，地缘政治风险不容忽视。汉森表示，“地缘政治风险可能抬高油价，并影响低油价的稳定性”。

虽然欧佩克与美国页岩油之争今年将继续影响油价走势，并可能将油价抑制在60美元/桶以下，但地缘政治新风险可能将油价推高至60美元/桶以上。