高库存下动力煤为何能涨？

本期导读

最近半个月，虽然政府一直强调希望动力煤价格能够控制在绿色区间，但环渤海港口动力煤价格还在持续上涨，而且还是在港口和电厂均为高库存下的上涨。

据今日智库了解，目前环渤海港口5500大卡动力煤价格已经超过620元/吨，比绿色区间顶部高出50元/吨，比绿色区间底部高出120元/吨。在过去的一周现货涨了差不多20元/吨，期货更是从低位到高位拉涨了近40元/吨。现阶段，环渤海港口场存接近2000万吨，江内库存接近1200万吨，沿海六大火电库存超过1300万吨，都是历史同期的高位值，但目前高库存对煤价的抑制作用并未得到体现。

而更值得让人深思的是，在上周一还传出国家发改委针对高煤价会采取调控措施，包括增产、加强调运及对终端电厂采购进口煤给予倾斜政策。消息一出，无论对期货还是对现货市场，都起到了一定的作用，期货更是出现大跌。但经过两天观望，发现并未见到立马见效的措施后，现货该涨继续涨，期货更是疯狂拉涨，今年7月份的动力煤合约价格已经超过了640元/吨。

为什么会这样？今日智库认为，关键是市场参与方都认为未来需求还会增长，贸易商认为会增长所以才囤煤，用户害怕会增长所以保持高位调入，现货商认为会增长所以非高价不卖。而在国内产能释放不及预期和收紧进口煤后，需求增长对动力煤价格上涨拉动更为明显。

客观地看，目前从港口到电厂的库存满足下游用户现阶段的需求不存在问题，但能否满足迎峰度夏的需求还存在未知，这段时间煤价上涨主要是需求驱动和预期驱动共同作用的结果，其中预期起的作用更大。