煤炭行业：继续看好板块估值修复机会

维持我们对于板块准公用事业化的判断，坚定看好：据煤炭资源网数据，本周动力煤价格维持涨势，截至6月8日，秦皇岛Q5500动力煤价格报收于696元/吨，较上周增加29元/吨。据数据，本周六大电厂日均耗煤量为67.51万吨，环比下降6.03万吨，或8.20%。日耗下降主要为粤电和浙电日耗量下降所致，我们认为主要还是气温原因。从当前时点看，未来随着夏季气温逐渐升高，日耗也会逐渐升高。预计全年煤炭价格中枢上行，关注点在于煤炭供给的不可释放。预计2018年煤炭供给增速不超过1%，用电量增速或将达8%到9%，煤炭需求增长有望实现6%到7%，煤炭需求增速大于供给增速。板块目前被低估，今年盈利能力比去年略强，动力煤板块估值修复值得期待。同时，我们也不认为煤价有暴涨的前提。此外，根据龙头公司所披露的2017年年报，陕西煤业和中国神华分红比例均在40%左右的水平，股息率也比较具备吸引力，维持我们对于板块高分红预期的观点。推荐陕西煤业，建议关注中国神华、兖州煤业。

焦煤价格或在6月继续上涨：据数据，本周京唐港主焦煤价格报收于1760元/吨，环比持平。据煤炭资源网数据，截至6月8日，吕梁主焦价格涨10元/吨，至1610元/吨。6月8日螺纹钢现货价格报收于4050元/吨，钢厂利润仍比较丰厚。钢材库存也在持续下降，6月8日当周，钢铁社会库存总量录得1035.89万吨，环比下降39.49万吨。考虑未来需求提振，焦煤价格或将在6月继续上涨，建议关注潞安环能、雷鸣科化(具备低估值优势)、山西焦化、西山煤电、阳泉煤业。

风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。