中石化销售公司上市承诺严重逾期 众小股东要求回购

近日，嘉实基金为中石化混合所有制改革量身定做的产品“嘉实元和”宣布清盘，并公告表示其所持中石化销售公司股权已全数变现。一时间，这只在发行当日便售罄的“爆款产品”再次引发外界广泛关注，而与之相关联的话题“中石化销售公司何时上市”也再次引发业界热议。有业内人士分析称，嘉实元和之所以未选择产品延期，而是选择产品清算的原因，是中石化销售公司未按时间表上市，导致众多投资人割肉。

事实上，在今年1月时就不断有“中石化销售公司即将赴港上市”的消息传出，但近8个月过去了，中石化销售公司的上市进度仍未明朗。有投资者称，中石化销售公司在今年6月份召开的2018年度股东大会中表示，公司现在不具备上市条件，无法给出明确的上市时间表。值得关注的是，彼时距离中石化2017年第一次股东大会决议中通过的上市时间已逾期达半年之久。

该投资者表示，当前股东们信心大降。部分小股东已致函要求中石化销售公司或其控股股东回购其全部股份，以及要求中石化销售公司提供切实可行的上市时间表，并尽快启动上市工作。但中石化销售公司在上市时间严重逾期的情况下仍对小股东的诉求敷衍、拖沓，严重损害了小股东权益。

记者就上述事宜采访了业内有关专家，其援引嘉实元和紧急清盘的例子分析称，在上市进度明显拖延的情况下，选择股权变现，是当下投资者们最稳妥的决策。他表示，无论是战略投资人还是财务投资人，均是以利益为先，原本预期3年港股IPO的项目，至今仍未上市，甚至进度拖延成谜，从利益回报率角度来讲，投资者的损失是巨大的，因为这些被占用的资金完全可以投资其他回报丰厚的项目。此外，相较于体量庞大的国企、央企这类资金使用成本较低的企业来说，其他小股东如渤海基金、信达、汇源、嘉实基金等市场投资者的资金使用成本颇高，承担的市场风险也更大。从财务风险管理的角度来看，选择“急流勇退”是较为明智的选择。

从令市场投资者们惦念的“肥肉”到如今令投资人煎熬等待的“痛点”，中石化销售公司近5年来的发展境况转变，委实令人唏嘘。

千亿资本入股，5年混改未圆“上市梦”

中石化销售公司是中石化旗下控股子公司，其前身是中石化总公司销售公司。2014年2月，中石化启动了油品销售业务板块重组引资工作，由油品供应商向综合服务商转型。

当年9月，中石化与中国人寿、华夏基金、中国银行、腾讯、复星、汇源等25家社会投资方签署高达1200亿元的增资协议。在25家机构中，嘉实基金及嘉实资本获得了共计150亿的份额，汇源获得了30亿的份额。根据彼时的增资约定，引资完成后的3年后，如销售公司尚未实现上市，如果投资者转让销售公司股权的，中石化享有优先购买权。

2017年6月，中石化召开股东大会，会议通过了中石化销售公司将在未来18个月内在境外上市的决议。

2019年1月，外媒援引知情人士称，中石化销售公司已获中国国务院批准在香港上市，并表示该消息已得到中石化内部人士证实。

2019年3月，中石化总裁马永生在接受媒体采访时表示，中石化销售公司混改工作基本完成，下一步将择机进行IPO。现在销售公司正积极筹备上市，但时间节点要得到国家有关部门的批复，还要考虑资本市场的窗口期。

如今近6个月的时间过去，业界内外未见任何关于中石化销售公司上市进展的实质性信息披露。对于此问题，中石化副总裁黄文生也仅在日前召开的中期业绩记者会上表示，中石化销售公司将择机上市，但目前未有时间表，也不存在搁置上市的情况。

千亿融资流向不明，中石化销售公司上市为哪般

中石化销售公司是中石化集团优质资产之一，也是中石化重要的利润来源。据中石化2019年半年报显示，该公司零售业务包括3.06万座加油站和2.73万家易捷便利店，其营业收入6918亿占中石化总营收的46%左右。

业界认为，中石化销售公司一旦上市，不仅会为中石化带来客观的IPO溢价及新股溢价等红利，更有望进一步激活中石化蓝海业务的发力点，激发非油业务市场潜能，增强其市场竞争力，中石化可以借力销售公司的上市，将自已的优势发挥到更大。但令人疑惑的是，利处如此明显的情况下，中石化销售公司的上市却迟迟未见动静，此前增资的千亿款项也是流向不明。

对此，业界内外热议不断。有投资者称，近年来“融资资金变存款，投资者亏损严重”的案例比比皆是，中石化销售公司“圈钱上市”的行为与之类似。该投资者表示，在全社会都因为银行借贷等因素导致资金流动性紧张之际，中石化销售公司这种未遵从合约及股东议案等推进上市进程、牺牲股东利益占用优质资产现金的行为，令众多市场投资者大跌眼镜。

此外，也有投资人表示，销售公司迟迟未能上市的原因可能和中石化“一把手”的变动有关。公开资料显示，自2014年开始至今，中石化先后更换了3位“一把手”，期间甚至出现了近一年的空窗期，直到2018年7月，时任中石化总经理的戴厚良升任董事长、党组书记，才结束了“一把手”空缺的局面。该投资人表示，高层之间相互磨合是一个内耗很大的过程，“观念”冲突对企业的发展影响巨大，“如果‘一把手’对销售公司IPO上市都不积极推进，下面的人也没有动力去做”。

随着成品油市场竞争加剧以及加油站整体利润率缩减的趋势变化，中石化销售公司酝酿五年之久的“上市梦”何时能实现，公众不得而知。但对于市场投资者而言，能带来多大收益是核心问题。面对着投资者们焦灼等待上市进展却毫无头绪的窘境，给投资人一个明确的上市计划以及通过其他积极措施来提升股东们的信心，或许是中石化销售公司当下最迫切需要解决的事情。