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锂电行业广阔但拥挤,宁德时代摁得住挑战者吗?

2021-07-26 08:27:19 Mr蒋静的资本圈   作者: Mr蒋静  

近日,宁德时代表示,已就中航锂电专利侵权案递交起诉书,案件已获受理,涉案专利涉及发明与实用新型专利,此次涉嫌侵权电池已搭载在数万辆车上。

这个事情,再次引起行业震动。

宁德时代以专利权为抓手“敲打”竞争对手,已经不是第一次了。此前,宁德时代还曾对塔菲尔提起诉讼,判决结果预计很快揭晓。

在旁观者看来,无论是塔菲尔,还是中航锂电,都是在“上升势头”比较猛的时候被“精准”打击,而且都以三元方形电池见长,这是电动乘用车的核心战场,也是目前含金量最高的细分领域。

我们借此来分析一番锂电行业的江湖纷争。

01 宁德时代,守擂压力颇大

5月3日,本公众号曾发表一篇文章《宁德时代的估值忧虑与战略阳谋》,引起广泛关注,其中提到,“宁德时代在新的竞争格局下,面对其他竞争对手的挑战,守擂压力颇大”。“宁德时代正在以市场份额为核心目标进行一些列的战略布局,这是宁德时代维持较高估值水平的关键”。

目前,宁德时代1.3万亿市值,2020年扣非后归母净利润42.6亿元,市场预期2021年净利润在100亿元左右。仅仅靠净利润已经无法解释和支撑宁德时代的估值了,在一个快速成长的行业唯有市场份额才可以解释。

话说,宁德时代的净利润少几个亿甚至数十亿,或许对市值不敏感,但市场份额少几个点或者丢掉某个核心客户的优质份额,或许对市值就很敏感了。

这就是以“市场份额”取代“净利润”为纲的风格偏好下,对企业经营策略的一个影响,这或许就可以理解为什么宁德时代在市场争夺尤其是优质客户的得失方面“斤斤计较”了。

02 中航锂电,势头凶猛的挑战者

中航锂电作为一家老牌锂电企业,目前坐拥中航工业、常州地方政府和厦门地方政府等三大重要股东,所以中航锂电自称“国家队”。上一轮融资引入了广汽、小米等产业投资者,以及红杉等知名投资机构,目前正在进行新一轮融资并计划明年IPO。

在两大核心客户广汽和长安的力挺下,中航锂电的装机量已经稳居国内企业第三名,仅次于宁德时代和比亚迪,2025年规划产能已经超过300GWh,市场地位不容小觑。

中航锂电作为老牌锂电企业,几经波折,近年市场地位强势提升,并非偶然,现任管理层立下了汗马功劳。中航锂电早期以磷酸铁锂为主,主要配套商用车。锂电行业的老人都知道,2017-1019年的商用车尤其是物流车非常难做,比较鸡肋。2018年底,现任管理层到位之后,对企业战略、产品线及客户进行了调整和聚焦,重心转向代表行业方向的乘用车,在彼时新能源汽车补贴政策导向下,开始发力三元电池,随后逐步拿下核心客户长安和广汽。

如今,转型可谓成功。根据动力电池应用分会的数据,2021年上半年中航锂电动力电池装机量3.53GWh,市场份额6.6%,其中配套广汽乘用车2.2GWh(占比62.3%),配套长安汽车862MWh(占比24.4%),而核心客户广汽原本是宁德时代的客户。此外,中航锂电还开拓了广汽丰田、吉利、东风小康和金康新能源等客户。

从这些信息,我们可以依稀看到一家老牌锂电企业逆转的大致脉络,进而也就可以猜测宁德时代对其发出“挑战”的背后原因。

03 宁德时代独占一半,锂电市场广阔但拥挤

动力电池市场非常广阔,但道路并不宽敞,宁德时代一家独占道路的一半,其他竞争对手被困缩在另一半空间里。

根据动力电池应用分会的数据,2021年上半年宁德时代动力电池装机量26.3GWh,市场占比49%,近年基本维持在一半的市场份额。排名第二的比亚迪(弗迪电池)市场份额为15.7%,其他竞争对手的市场份额均不超过10%,其中中航锂电市场份额6.6%,塔菲尔市场份额0.9%。

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04 下游市场分化,残酷竞争将是常态

尽管动力电池领域的集中度较高,但下游终端市场尤其是乘用车市场颇为分散。

下游电动汽车市场的分散、分化,乃至多变、不确定性,也进一步反衬了上游动力电池环节的竞争压力。

根据乘联会的数据,2021年1-6月我国电动乘用车销量排名:五菱宏光MINI EV以157939辆的成绩排名第一,特斯拉Model3与ModelY合计销量131025辆,比亚迪汉EV销量38664辆,广汽埃安AionS销量32299辆。

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宁德时代的装机量中,乘用车占比已达86%,主要客户依次为特斯拉(上海)、蔚来、上汽、华晨宝马、小鹏和理想,其中第一大客户特斯拉装机量6.06GWh,单一客户占比达23%。此外,特斯拉、蔚来、小鹏和理想都属于造车新势力,从中我们可以隐约感觉到宁德时代核心客户群的历史基础并不牢固。

正是因为下游市场的分散,以及车企、品牌和车型的不确定性,“运气成分”较高,导致锂电企业始终处于竞争压力较大的状态。

近期,某知名锂电企业深陷“召回”事件影响,原有核心客户市场开拓不力,同时产品质量又进一步影响部分客户维系,在市场方面受到双重打击。

05 要做挑战者,绑定优质客户是关键

尽管宁德时代的市场份额已经接近一半,但要进一步扩大市场份额还是比较难的,因为下游客户需要多家供应商以规避风险。

以特斯拉(上海)为例,作为宁德时代的第一大客户,2021年上半年宁德时代装机量6.06GWh,LG新能源装机量5.07GWh,两者悬殊并不大。

因此,从绝对市场份额来看,其他竞争对手总是有市场空间的。但是在同样的市场份额下,头部企业都会去竞相争取最优质的市场份额,也就是采购规模较大、毛利率更高的客户,同样市场份额的特斯拉和五菱宏光其隐含的商业价值是不一样的。

要做宁德时代的挑战者,不光要侵蚀绝对份额,关键要侵蚀优质的市场份额,也就是优质的核心客户。

从2021年上半年电动乘用车销量排名,我们可以看出锂电企业对头部客户的分食,进而窥见背后的竞争格局。

五菱宏光MINI销售量最大,供应商主要为国轩高科和瑞浦能源,但由于附加值相对较低,对锂电行业的竞争格局有一定影响,但对宁德时代的冲击有限。

特斯拉销售量较大,含金量也相对较高,LG新能源的配套比例较高,仅此一个客户就支撑了其在国内装机量排名第三的江湖地位,跟宁德时代属于直接正面较量。

比亚迪自成一派,凭借多款畅销车型,支撑了比亚迪电池(弗迪电池)国内排名第二的市场地位。

广汽埃安和长安奔奔则支撑了中航锂电全行业排名第四的市场地位。

长城欧拉黑猫部分仍然使用宁德时代,但兄弟公司蜂巢能源开始逐步提高比例。

从国内电动乘用车市场的格局,我们可以看到一个明显现象,目前排名靠前的比亚迪、LG、中航锂电、国轩高科和蜂巢能源等都有强势的某个或几个优质客户支撑。

只有优质客户的支撑,才有成为挑战者的资格。从这些挑战者的背景来看,我们也可以理解为什么宁德时代要“敲打”中航锂电了。

此外,近期亿纬锂能在动力电池方面不断发力,而其背后也是近年积累了不少优质的客户,比如戴姆勒、现代、宝马、小鹏等,这或许才是其不断扩大动力电池产能的底气所在。

锂电行业的竞争格局,看似稳定,实则暗潮涌动。

锂电行业已经迈过了从0到1的艰难时刻,在从1到N的扩张过程中,技术研发、产能扩展、市场开拓等硬实力,缺一不可,下游应用场景、客户类别、产品需求的多元和分化,单个企业很难一招通吃、一家独大,在细分领域具有相对优势或者绑定了优质客户的企业,都可以独霸一方,成为一方诸侯。




责任编辑: 李颖

标签: 锂电行业 宁德时代

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