提高保证金标准、交易限额，动力煤“动力”还足吗?

26日晚，郑州商品交易所连发两则通知，提高动力煤期货部分合约交易保证金标准，对部分合约实施交易限额。

郑商所《关于调整动力煤期货部分合约交易保证金标准的通知》指出，自2021年9月3日结算时起，动力煤期货2110、2111、2112及2201合约的交易保证金标准调整为30%，动力煤期货2202、2203合约的交易保证金标准调整为20%。按规则规定执行的交易保证金标准高于上述标准的，仍按原规定执行。

Wind截图　　

Wind数据显示，目前，动力煤期货2110、2111、2112及2201合约的交易保证金标准为20%，动力煤期货2202、2203合约的交易保证金标准为12%。

郑商所《关于对动力煤期货部分合约实施交易限额的公告》指出，自2021年8月27日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或者客户在动力煤期货2109、2110、2111、2112、2201、2202及2203合约上单日开仓交易的最大数量为200手。单日开仓交易数量是指非期货公司会员或者客户当日在单个期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。实际控制关系账户组单日开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受交易限额限制。

对于第一次超过交易限额的非期货公司会员或者客户，郑商所要求报告相关情况并采取暂停开仓不低于5个交易日的监管措施。累计2个交易日超过交易限额的，郑商所将采取暂停开仓不低于1个月的监管措施。情节严重的，按照《郑州商品交易所违规处理办法》有关规定处理。

此外，郑商所可根据市场情况对交易限额进行调整。

近日，黑色系期货动力煤、焦煤、焦炭三大品种主力合约大幅拉升，动力煤主力合约在连续6个交易日上涨后，26日小幅回调收盘报860.4元/吨，7个交易日累计上涨近百元。

26日，国家发改委发文指出，随着迎峰度夏进入尾声，全国煤炭供需偏紧形势明显好转，一些机构和公众号仍恶意炒作煤价上涨信息，部分煤矿仍不合理涨价，给煤炭保供稳价工作带来严重干扰。国家发改委将会同有关方面加强监测，对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。

对于动力煤期货后市走向，东海期货策略报告指出，用电高峰期已过，电厂日耗将边际走弱，港口库存稳中有升。总体库存仍然偏低，若金九银十建材旺季兑现，且9月中下旬部分北方城市开启冬储，将存在较大补库需求，单边做空存在一定风险。

锦盈资本认为，目前下游日耗旺季临近尾声，但产能释放预期落地偏慢，进口替代远水难解近渴，在北方冬储提前等大背景下，在保供失效尚不明朗之前，短期动煤在高基差和增产效果不确定背景下或维持震荡偏强运行。