煤炭需求过旺，国家调控难改上涨走势

虽然政府加强调控，但因需求旺盛近日煤炭板块价格重现上涨态势。6月1日，A股煤炭板块领涨大盘，潞安环能、山西焦煤涨停，多只煤炭股大涨。期货市场，自5月24日以来，动力煤主力合约累计上涨近15%。

刚刚过去的5月份，动力煤期货市场走出了一波急涨急跌的行情。“五一”长假过后，5月6日当天，郑商所动煤主连合约跳空开盘，当天涨停，涨幅8%，之后开始一波单边上扬行情，5月12日动煤主连合约创出944.2元的历史新高，随后受到政策调控且不断加码的影响，动力煤期货价格快速下行，8个交易日，动煤主连合约跌破700元，走出超级“倒V”行情。

动煤主连合约

供需失衡使得煤价淡季不淡

以往4，5月份对于煤炭行业来说属于传统的淡季，但是今年却有别于往年，出现了淡季不淡的情况，无论是产地煤价，港口煤价，还是下游价格。究其原因，除了部分炒作因素，最主要还是因为供需失衡。

需求方面，在疫情之后，我国宏观经济复苏明显，逐渐恢复到正常水平，而海外疫情反复，我国出口需求较旺，拉动了工业产品的需求，这些间接的拉动了动力煤的需求。国家能源局发布数据显示，1-4月，全社会用电量累计25581亿千瓦时，同比增长19.1%。第二产业用电量17074亿千瓦时，同比增长20.7%。5月份的用电数据虽然没有发布，但是可以期待用电数据仍然较高，此时水电发力尚未完全达到旺季水平，对火电的挤出效应不明显，因此电煤消费量依旧比较可观。

供应方面，国家统计局发布数据显示，4月份，全国生产原煤3.2亿吨，相比3月份的3.4亿吨，减少2000万吨，即环比下降5.4%。作为国内煤炭供应有效补充的进口煤，4月份煤炭进口量2173万吨，比3月份2733万吨减少560万吨。综合国内煤炭产量和进口煤量，煤炭整体供应呈现减少趋势，而煤炭需求却呈现增长趋势，“一减一增”，供需失衡效应立刻在5月份的煤炭价格上显现出来，加上大量资金的炒作，无论是期货价格，还是现货价格，均创出了历史同期新高。

政府出手抑制疯狂的煤价

国务院关注到大宗商品疯狂上涨的问题，5月份3次召开会议研究大宗商品涨价问题。5月12日召开的国务院常务会议指出，要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。5月19日召开的国务院常务会议指出，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供。5月26日召开的国务院常务会议提出，多措并举帮助小微企业、个体工商户应对上游原材料涨价影响；用市场化办法引导供应链上下游稳定原材料供应和产销配套协作，做好保供稳价；打击囤积居奇、哄抬价格等行为。

地方政府也纷纷行动起来，内蒙古鄂尔多斯地区有关部门召开会议，专题研究应对措施，全力保供增量。陕西榆林市市场监管局、市发改委、市能源局等15部门就抑制煤价过高上涨现象集中约谈煤炭企业负责人，要求各煤炭企业要主动适应价格运行规律，合理控制煤炭价格，严禁哄抬价格、囤积居奇等推动煤价过高上涨的行为。

政策调控效果立刻显现，郑商所交易的动力煤期货价格直接跌停，且之后连续大跌。短短几日动力煤期货价格从944元就跌破700元，下跌幅度达240元，程度十分惨烈。

现货方面，短短一周时间，产地和港口煤炭价格走出一波幅度较大的下跌行情。陕西榆林地区煤价下跌幅度较大，多数煤矿销售价格下调50-100元/吨，有的煤矿降幅达150元/吨以上。内蒙古个别大型煤矿在5月19日当天宣布大幅下调煤价，单吨下调50元至60元。

港口方面，5月27日，丰矿动力煤指导价，秦港5500为837元/吨，比5月中旬超过985块的价格，10天下跌了近150元/吨!

不过，由于煤价跌幅过快，在“买涨不买跌”的心理预期下，下游观望情绪升温，市场交易开始冷清。目前坑口煤价以及港口煤价上下波动幅度已经不大，基本上回到了理性的价格区间。

供应端产能增加决定煤价走势

虽然近期煤炭价格持续回落，但是应该清醒的认识到这次煤价下跌是政策调控的市场反应。由于临近迎峰度夏的用煤旺季，以及各大电厂因价格问题、并未大规模补库，库存保持低位运行，后期补存需求较强，煤炭市场需求看好。今后煤炭的价格走势仍然是受到供需的影响。

目前看需求端保持着旺盛的需求。据媒体报道，由于出现较大供电负荷缺口，我国第一经济大省广东多地错峰用电，此次限电范围大且时间长。今年广东提前入夏，导致居民用电高峰前移，同时西电东送云南送至广东的电力，因枯水期送电能力不足。不过最主要的原因还是广东自身用电需求过旺，1-4月广东第二、三产业的用电量同比去年分别增长32.2%和40.2%，旺盛的电力需求意味着旺盛的煤炭需求。广东省如此，其他经济大省的用电需求也不低，据了解，为了应对即将到来的用电高峰，云南、浙江、山东等省份纷纷发布了2021年有序用电方案。

6月1日，A股煤炭板块领涨大盘，潞安环能、山西焦煤涨停，多只煤炭股大涨。期货市场，自5月24日以来，动力煤主力合约累计上涨近15%。分析指出安全生产及环保领域监管持续抑制供给增速，进口煤价格上涨使得国外煤炭的吸引力下降，导致煤炭供应能力持续偏紧。目前产地、港口煤价逐渐止跌企稳，下游煤炭用户应该清醒认识到，除非煤炭供应端能够大幅增长，否则今后一段时期煤炭价格的重心将要大幅上移。