人民币升值或令中国三大石油巨头利润受损

由于原油以美元计价，同时中国对海外原油的需求几乎没有放缓的迹象，人们显然会认为中国三大上市石油公司将从人民币升值中获益。但情况可能并非如此。

分析师们表示，中国石油(10.41,0.00,0.00%)天然气股份有限公司(PetroChina Co.， 简称：中国石油)、中国石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co.， 简称：中国石化(8.12,0.00,0.00%))和中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.， 简称：中国海洋石油)可能发现，中国政府增强人民币汇率弹性的举措导致他们的生产成本上升，因为这些成本是以人民币计价的。

分析师称，三大石油巨头还可能面对国内成品油零售价格下降以及石化产品出口遭受打击的局面。

中国央行上月表示，将增强人民币汇率的弹性。自2008年7月以来，中国实际上一直实施人民币盯住美元的汇率政策，这一实施了两年的做法旨在帮助稳定中国经济，抵御全球金融和经济危机的冲击。

虽然中国政府官员坚称，此次政策调整并不一定意味着人民币兑美元将升值，但自该举措宣布以来，人民币兑美元已上升约0.8%，达到1美元兑6.7718元人民币。一些经济学家预计人民币年底前将升值3%~5%。

中国石化被视为人民币走强的最大受益者，因为这家中国最大炼油企业70%的原油从海外进口。中国今年上半年进口原油1.1797亿吨，较上年同期增长30.2%。

不过，原油成本降低的有利影响将被国内成品油价格的下降抵消。

瑞士信贷(Credit Suisse)在一份研究报告中表示，他们与中国石化管理层以及行业顾问的对话显示，人民币汇率已包含在中国成品油定价公式中，如果人民币升值的影响完全被传递到国内成品油价格上，中国石化受到的影响将是负面的。

根据中国信息门户网站息旺能源网(C1 Energy)的计算，基于75美元/桶的平均原油价格，在当前的中国成品油定价机制下，人民币每升值2%，汽油和柴油零售价格将下调人民币100元/吨。

中国石化去年成品油总销售量为1.24亿吨。

招商证券(China Merchants Securities)分析师邱小峰表示，人民币升值还将打击中国石化的产品在国内和亚洲市场的竞争力，该公司的产品已经面临来自中东廉价产品的较大压力。

瑞士信贷表示，中国最大海上油气生产商的上市子公司中国海洋石油显然是人民币汇率政策调整的受害者，因为原油价格以美元计价，而该公司成本以人民币计价。瑞士信贷预计，人民币每升值1%，中国海洋石油2011年收益将减少0.6%。

邱小峰称，中国最大上市石油生产商及第二大炼油商中国石油也将因人民币计价成本的上升和成品油价格可能的下调而遭受与同行相似的压力。