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光伏电池环节最具弹性,组件巨头推动N型被加速验证

2022-01-27 08:26:43 Mr蒋静的资本圈   作者: Mr蒋静  

1月26日,晶科能源登陆A股科创板,市值超过千亿。

在电池技术迭代和垂直一体化的风口浪尖,作为头部光伏企业,晶科能源率先喊出了“引领光伏行业N型升级”的口号,2022年N型组件出货量预计达到10GW,有望成为新一代电池技术的引领者。

过去一年多,光伏行业喧嚣躁动,但最终引领行业进步的还是技术创新,放眼整个光伏产业链,电池片环节始终是光伏行业的绝对中心,当下的技术弹性最大,不确定性也最高,也因此成为资本市场关注的重点。

在资本的视角下,如何看待当前电池技术的迭代与N型电池的登场?

当前电池片环节最具弹性

现阶段,在光伏产业链的核心环节当中,硅料和硅片属于“产能为王”,逆变器和组件则是“终端为王”,唯有电池片环节仍处于技术迭代的炽热中,依然是“技术为王”,是当前光伏产业链中最具弹性的环节。

在资本眼里,“最具弹性”意味着不确定,意味着风险,也意味着机会和高估值。

目前主流的PERC电池技术,得益于单晶硅片的大规模渗透和设备国产化的快速提升,2017年开始迅速推广和应用,该技术制造工艺简单,生产成本低,还可结合选择性发射技术提升电池转换效率。

但是,从目前技术发展状况来看,PERC电池的效率已逼近极限24.5%,其成本下降速度,也有所放缓。与此同时,新的电池技术正在快速发展,蠢蠢欲动。

目前,N型电池最有望接替P型电池,成为下一代主流技术。其中,又以TOPCon和HJT为目前N型技术路线的关注焦点,同时IBC、HBC和钙钛矿等技术路线也颇受推崇,并成为不少企业尤其是电池新势力的突破点。

新技术在电池效率上各显身手,竞相推高光伏行业的天花板。以TOPCon为例,隧穿氧化层的结构进一步降低了多少子表面复合速率,极大地优化了电池转换效率,其上限可达到28.2%~28.7%,将电池转换效率向上抬升了一个层次。

光伏行业的技术创新点颇多,从硅料到硅片,从电池片到组件,从逆变器到支架,但电池片永远是光伏行业创新的中心,更能带来质的飞跃,创新的产业乘数效应也更大。

电池技术路线的纷争,也远比硅料、硅片和组件等其他核心环节热闹得多,对企业甚至产业的影响也更加深远。

站在资本的角度,电池片环节的技术弹性最大,对产业促进的乘数效应最大,在质的竞争中更值得依靠,也应该是产业链当中最应该享受高估值的环节。

组件巨头是N型电池的重要推手

电池片环节的技术创新与资本市场反馈如此重要,新旧势力自然尤为重视,尤其是组件企业。

从当年PERC电池技术的发展历程来看,推动电池技术进步的往往是下游组件企业,这个情况在一体化趋势的背景下,更加明显。

目前,隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯等五大光伏组件巨头对N型电池都在积极布局,无论TOPCon,还是HJT,更是呈现转换效率竞相超越的局面,组件企业在电池技术上的创新与突破前所未有。

为什么是组件企业?

一方面,组件企业受原有电池技术及产能的束缚更小,在一体化趋势下,提高电池片产能占比的时候,更有动力前瞻性布局新技术及其产能,本质上类似新势力的角色,这一点不同于专门的电池企业。

另一方面,组件企业对电池技术的创新,可以直接通过自己的品牌和渠道推向终端市场,具有更强的成本消纳力和风险承受力,尤其是可以捕捉更合适的细分场景,进而大幅提高新技术的成功率。这一点,不像专门电池企业的技术创新,要通过下游组件客户间接推向终端市场。

以N型TOPCon为例,比较适合的细分场景:一是沙漠、戈壁、荒漠等大型光伏基地,具有高温、高地面反射、强光照、多风沙等特点,低温度系数、高双面率、低衰减等优势比较突出;二是分布式光伏的平屋顶场景,双面率、低电流(安全性)等优势则比较明显;三是在采用跟踪支架的情况下,能够更好地实现“高效+双面+跟踪”的最优组合。

这些应用场景的经济性,正在或者已经被市场验证并接受。面对这样特定的细分场景,组件巨头在自身庞大的海内外市场范围内,更容易针对性推广并获得成功,这对新技术的初期推广尤为重要。

实际上,在一体化趋势下,组件巨头对电池片环节的影响和渗透还在不断深入。根据InfoLink的数据,前五大专业电池厂2020年的出货年增率81%,而2021年缩减至36%,专业电池厂的市占率持续受挤压。

组件巨头作为从制造端到场景端的枢纽环节,是光伏行业压舱底的角色,在引领N型电池技术进步的时候,相比于专业的电池企业,尤其是在垂直一体化趋势下,终端应用推广的速度或将更快,有望发挥更大的作用。

晶科引领N型电池,正在被加速验证

在光伏组件巨头中,晶科能源在N型电池的布局上走在了行业前列,也更加坚定。

近日,晶科安徽一期8GW N型TOPCon电池项目投产。至此,晶科能源N型TOPCon电池年化产能达16GW,2022年N型组件出货量预计达10GW,成为N型电池的领头羊。

如果说GW级设备投资,意味着电池技术被产业化认可;那么10GW级终端出货量,就将意味着电池技术的市场化认可,渗透率有望加速。

可以预期的是,随着晶科能源2022年N型组件出货量达到10GW,也将正式宣布N型时代的正式到来,这也将是光伏行业2022年度的重要看点和期待。

市场担忧的投资成本与收益问题,也将逐渐被市场拆解。

目前,1GW TOPCon的设备投资成本约2.7亿元,相对PERC设备投资成本高约20%,TOPCon相对PERC电池的溢价约0.1-0.2元/W,同等类型组件的发电效率可以提高3-4%,尽管初始单位投资成本略高,但全生命周期的发电量更高,度电成本更低,项目收益率更高。而且,TOPCon的成本还在持续下降,良品率也正在接近PERC,制造端毛利率有望持续提升,并成为最终替代PERC的重要支撑。

这当中,还有一个普遍的认识误区。

很多人在对比TOPCon和HJT的时候,会认为TOPCon的竞争优势之一是基于PERC设备的改造,进而投资成本更低。但这并不是必要条件,尤其是组件企业以TOPCon作为新增电池产能,那么实施路径就不是PERC设备的改造,而是全新设备投入,本质上还是新势力。

目前,海外市场对N型电池的接受度较高,在越来越多长期资本介入光伏电站投资的背景下,投资决策更加长期化,初始绝对投资成本的考虑降低,回归全生命周期的收益率指标,这种投资风格也更有利于N型电池的推广。

电池片作为目前光伏产业链最具弹性的环节,正处于技术迭代的关键时点,N型电池也将是光伏行业2022年的重要看点,以晶科能源为代表的头部企业如何表现,也非常值得期待。




责任编辑: 李颖

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