煤炭
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今年 6 月，中国神华的煤炭产量同比下降 3%至 1,770 万吨。煤炭销量同比增长 18%至 2,630 万吨，主要是因为公司的外购煤炭量同比增长 1.2 倍。我们认为，煤炭产量未能实现增长主要由公司自身的生产安排所致，而并非需求疲软，因为销量增长很快。今年上半年，公司的煤炭产量同比增长 3%至 1.092 亿吨，占公司全年目标的 48%。公司依然有望实现全年目标。
电力业务方面，6 月发电量和配电量均同比增长 50%。今年上半年，其发电量和配电量分别同比增长 57%和 58%，主要是因为去年末和今年初新投产的发电机组带来贡献。上半年的发电量已经达到我们全年预测 1,260 亿千瓦时的 54%。公司电力业务的预测还有进一步上调的空间。
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