明阳智能(601615)：推行股权激励计划 海风龙头发展进入黄金期

事件：11 月10 日，公司发布股票期权激励计划，拟向不超过200 名激励对象授予2272 万份股票期权，约占公司总股本的1%，股票期权的行权价格为23.85 元/份。本次计划激励对象覆盖中高级管理人员、核心技术(业务)骨干以及公司认为对公司未来经营业绩有直接影响的其他员工。

业绩目标增速不低于30%，发展进入黄金期。此次激励计划首次授予部分业绩考核目标相对较高，第一个行权期内2023 年公司净利润同比2022 年增长率不低于30%，第二行权期内2024 年公司净利润同比2023 年增长率不低于30%。根据公司公告，若2022 年11 月授予，则公司预计股份支付费用总计5098.37 万元， 将于2022-2024 年分3 期摊销， 分别为611.17/3294.40/1192.8 万元。此次股权激励有助于进一步结合股东利益、公司利益与员工利益，充分调动员工积极性，进一步建立健全长效激励机制，赋能长期发展。

风电招标量再创新高&股权激励催化，公司进入发展快车道。根据比地招标网，我们不完全统计，1-10 月国内风电公开市场新增招标量已突破91.72GW，同比+90%。其中按照市场分类，陆上新增招标容量68.1GW，海上新增招标容量23.62GW(包含10GW 框架招标)，风电招标量再创历史新高，海风龙头有望充分受益。此外公司于9 月面向全球正式发布新一代产品“OceanX”双转子漂浮式海上风电平台，预计今年年底到明年年初将在中国南海海域应用，该产品将进一步强化公司在深远海海上风电中的领先优势、不断延拓海上风电开发边界。

投资建议：预计公司22-24 年实现归母净利42.11/57.21/75.42 亿元，同比+35.8%/+35.9%/+31.8%，EPS 为1.85/2.52/3.32 元，在风电招标持续高景气&股权激励催化下，预计公司将迎来发展黄金期，维持“买入”评级。

风险提示：风电装机不及预期，风电场建设不及预期，原材料价格波动风险