进口煤继续下降，短期动煤走势无忧!

5月下旬以来，主产地供给出现收缩、环渤海港口库存持续下降，动力煤市场供需关系开始改善，悲观情绪逐渐缓解，价格则僵持弱稳运行。截至6月9日，CCTD环渤海动力煤5500K、5000K、4500K现货参考价收于618、537、472元/吨，日环比均持平运行，周环比变化-2、-1、0元/吨。

就6月中下旬看，动力煤市场的支撑因素或继续加强

· 煤炭进口继续下降

受性价比不足和国内需求疲弱影响，5月份进口煤继续实现环比、同比双降。海关数据显示，5月煤及褐煤进口3604万吨，环比下降4.7%，同比下降17.7%;1-5月煤及褐煤进口量18867.1万吨，同比下降8.0%。就6月来看，虽然近期进口煤开始补跌，但其价格优势仍不明显，叠加电厂库存充足，因此对进口煤的采购意愿仍难有提升，进口量仍有继续下降的可能。

· 内产存在收缩预期6月是安全生产月，叠加近期矿难事故略有抬头，因此安监存在继续趋严的可能性。同时晋陕蒙正在接受环保督查，黄河流域煤矿生产情况再次受到关注。从CCTD调研情况看，目前多数煤矿的生产心态较为谨慎，预计6月份核心产区煤炭产量有望实现环比下降。· 港口库存持续下降

在疏港措施和长协拉运之下，近期港口库存持续下降，CCTD数据显示，目前环渤海主要港口煤炭库存为2922.5万吨，较前期高点下降393.8万吨，降幅11.9%;其中秦皇岛港639万吨，降幅达到16.0%。短期来看，受发运倒挂和贸易不确定性较大影响，现货调入量将延续低位，而随着日耗提升，长协拉运仍有提升空间，因此预计港口库存仍将延续下降。

· 日耗将持续提升

入夏以来日耗提升基本符合预期，CCTD数据显示，目前样本终端动力煤日耗485万吨，略高于去年同期水平。未来10天，沿海地区多降雨天气，高温暂受抑制，多以阶段性闷热天气为主，内陆地区尤其华北南部黄淮陕西等地则多高温天气，因此整体电煤日耗虽难出现超预期增长，但也不会弱于往年平均水平。

· 综合来看

在上述因素影响下，6月中下旬动力煤市场供需关系将继续改善，但由于电煤日耗尚处于提升阶段，全社会库存仍将处于高位水平，叠加自燃、资金压力下部分卖方存在持续出货的意愿，因此动力煤市场多空力量或延续当前基本平衡的状态，价格仍难有方向性趋势。

作者 | 弘墨编辑 | 徐赫阳