煤价上涨慢慢悠悠 本周港口小幅垒库

本周，受下锚船减少、港口发运下降等因素影响，环渤海港口出现小幅垒库，八港单周垒库29万吨;其中，秦港存煤拉高至580万吨附近。本周，下游用户拉运热度减弱，环渤海港口下锚船稀少，港口空泊现象增多，促使环渤海港口再次进入垒库模式。

本周，全国多地持续出现高温天气，电厂日耗稳步攀升，但大部分电厂主要消耗自身库存，并适度采购进口和江内货源，对环渤海港口煤炭拉运减少。但是，当前市场结构性缺货问题仍未缓解，部分贸易商捂货惜售情绪仍在;叠加大集团外购价上涨，支撑了贸易商报价保持坚挺。预计下周煤价将保持坚挺，但考虑到终端库存仍处合理水平，价格涨中趋缓。

首先，供应正在缓慢恢复。前期，主产地出现强降雨，露天矿大面积停产，叠加部分煤矿检修以及生产积极性不高，煤炭产运受到一定影响，产量恢复受限。但本周，主产区天气晴好，各大主力煤矿生产和外运恢复正常。其次，环渤海港口库存略有回升。下游需求明显转弱，下游用户派船积极性下降;但由于产地供应正在缓慢恢复，叠加港口方向发运成本倒挂，集港量不高，环渤海港口库存环比略有增加。目前，在环渤海港口，部分优质低卡煤种货源依然紧缺。再次，电厂消耗煤炭为主，后期仍有补库需求。中旬，大江南北多地出现持续高温天气，有的地区可能接近或突破历史同期极值。目前沿海八省库存低于去年同期水平，推动终端刚需补库需求持续增加。

压制煤价的因素如下：首先，供应仍有增加预期。长协煤保障充足及新能源发电挤压，下游对市场煤需求提升空间有限，尤其对高价煤接受度不高，压价采购现象普遍，实际成交增量不明显。其次，“迎峰度夏”期间，能源保供仍是重点工作。下半年，主产区将继续稳供增供，守住增量。近期产地的持续降雨告一段落，山西延后结束的巡视即将正式结束，产地供应有增加预期。再次，环渤海港口库存跌至2520万吨后，继续去库出现放缓。此外，前期降雨，高温下煤炭易自燃，部分港口贸易商仍有出货压力。第四，非电行业需求较弱。水泥、化工等行业错峰生产，煤炭消耗减少，库存维持常规水平，采购积极性弱。此外，长协兑现继续增加。近期政府主管部门要求加大长协兑现力度，长协煤价下调后，主力电力终端采购长协占比高达90%，市场煤采购并未有明显放量。