调入缩量库存下滑，北方港煤炭库存再创年内新低

近期，尽管港口动力煤市场价格偏弱运行，但北方港煤炭库存依旧在不断去化。中国煤炭资源网数据显示，截至8月22日，九港合计存煤2326.4万吨，较5月11日的年内高位减少989.9万吨，减量十分明显。

一般而言，港口库存的去化多受需求增加影响，而北方港库存去化期间正值迎峰度夏传统耗煤旺季，锚地船舶数量和吞吐量确实处于相对高位。

7月中旬，北方港锚地船舶合计数量一度升至126艘，尽管依旧偏低于2023年同期，但较去年同期有明显的改善，创下了今年以来的新高。

不过，鉴于下游市场煤需求的低迷，以及港口存煤结构的问题，存在船等货的情况，锚地船舶的增加也并不能直接促使吞吐量的增加。

中国煤炭资源网数据显示，7月份以来，北方港吞吐量虽震荡运行，但整体却呈下行趋势，与锚地船舶数量有所背离。

很显然，在吞吐量趋势性减少的情况下，港口存煤的持续去化更多的受到了调入缩量的影响，且必然是长时间内调入端偏低。

以8月份为例，北方港日均调入量为166.05万吨，而吞吐量则为171.63万吨，前者偏低5.58万吨。调入缩量之下，影响港口存煤持续去化。

调入端的持续低位主要原因或表现在以下几方面。

第一，盛夏季节，产地煤矿地销较好，叠加长协煤的高兑现率，导致市场货源外溢偏少，影响下水量减少。

第二，今年北方地区主汛期明显提前，持续强降水导致煤矿产能释放大幅放缓，产量减少，进而促使外运量减少，下水量同步减少。

第三，强降水还导致路面积水、下沉等情况多发，影响铁路、公路运输受限，致使港口调入量减少。

第四，尽管产地煤价和港口煤价同步上涨，但涨幅存在差异，发运倒挂持续，不利于产地发运积极性的提升。

第五，安全、环保、超产检查，叠加“减量保价”共识的达成，也在同步制约着部分煤矿产能的释放，影响产量减少。

此外，港口煤价虽然经历了一轮较长时间的上涨，但下游参与度偏低，成交一直都不太理想，一定程度上也不利于产地市场户的发运。

值得注意的是，近日，随着降水影响范围的缩减，产地供应和发运正在逐步恢复，铁路运量缓慢提升，带动北港煤炭调入量震荡攀升，影响库存减量不断收窄。

如果后期调入端持续恢复，而调出端进一步减量的话，北方港库存有可能会结束去化，开始累积。不过从往年的走势来看，本轮去化或将延续到9月份。