何时迎来煤价 止跌企稳?

受产地煤价下跌、贸易商集中抛货等因素影响，港口煤价保持小幅回落走势;受发运成本，叠加电厂高日耗、环渤海港口继续去库等因素影响，港口市场支撑力度不弱，预计煤价跌幅有限。目前，矿区拉煤车明显减少，部分煤矿库存压力增加，钢铁、水泥等行业对煤炭的需求转淡。随着“迎峰度夏”接近尾声，电厂采购积极性减弱，对市场煤需求不高;而煤矿和贸易商为了加快销售，降价促销，促使本周煤价下跌。

临近月底，产地部分煤矿完成月度任务，煤炭供应有缩减预期，后续或将以小幅回落、窄幅波动为主。受发运倒挂、部分主产区突降大雨影响，港口资源调入量提升有限，保持去库模式，支撑市场看多心态。而终端维持观望，整体需求跟进不足;叠加产地市场出现回落，而长协和进口煤价格优势明显，市场看空情绪也在升温，抛货离场的贸易商增多。港口煤价持续下跌了一周，但环渤海港口现货资源结构性偏少问题依然存在，尤其高卡资源缺乏，煤价大幅下跌难度不小。

主产区查超产、安全检查力度较强，煤矿生产相对谨慎，部分煤矿产量偏低;且运输线路受到水害侵蚀，煤炭供应尚未完全恢复，进港资源有限。铁路进车数量不稳定，港口调出量尚在高位，环渤海港口煤炭调进明显低于调出，库存继续回落。而南方地区持续高温酷暑，支撑沿海电厂日耗继续维持在偏高水平，沿海八省电厂日耗保持在240-250万吨之间。终端对长协煤的拉运保持正常，部分电厂积极消耗自身库存，并等待煤价触底后再拉;环渤海港口下锚船虽有增加，但仍主要以拉运长协为主，对市场煤采购不多。截止目前，环渤海八港合计存煤2104万吨，较八月初(2316万吨)减少了212万吨。

本周，港口煤价呈小幅回落走势。首先，三伏天落下帷幕，煤炭消费旺季已步入尾声，终端库存整体保持稳定，可用天数处于安全区间，补库压力相对温和。其次，坑口市场煤价呈现回调走弱态势，引发市场情绪联动下行，环渤海港口中低卡煤种价格率先下跌，进一步加剧了终端的观望心态;即便部分终端存在补库需求，采购方向也更倾向于性价比更优的长协煤与进口煤，对高价市场煤的拉运积极性明显不足。再次，产地附近的非电企业受重要活动限产波及，用煤需求收缩，采购需求同样不强，对煤价支撑力度不够。第四，港口交易冷清，相比之下，高卡市场煤坚挺，指数附近可以成交;中低卡煤种需求不多，还价指数下浮。贸易商对于后市看法有所分化，部分卖家担心煤价持续下跌而着急出库;也有部分贸易商认为环渤海港口库存较低，发运倒挂，下跌空间不大，耐心等待时机。

环渤海港口库存不增反降，货源结构性矛盾仍很突出，部分港口船等货时间依旧较长;叠加华东华南地区持续闷热，带动电煤消费不弱。本周，虽已出伏，北方地区早晚温差较大，但我国华东地区依然保持27-38摄氏度的桑拿模式，华南地区也告别阴雨天气，迎来23-34摄氏度气温，这也拉动沿海电厂日耗保持在高位水平。但目前电厂库存仍处于安全区间，暂无明显补库压力;再加上市场煤价已涨至相对高位，而长协煤和进口煤性价比较高，下游对高价市场煤的抵触心态日渐浓厚，采购节奏放缓。下周，我国华东地区气温略有下降，但仍保持在25～36摄氏度间，而华南地区最高气温在33摄氏度左右。短期，电厂日耗仍有支撑，但不可忽视的事，用煤旺季已进入尾声，后续日耗呈季节性走弱已是不争的事实;根据往年的经验，终端电厂往往在夏末展开新一轮补库计划，叠加非电行业复产复工，需要提前备料，将有少量采购需求释放，但大规模采购的概率不高。预计煤价的拐点大概在下周的周末出现，煤价将止跌企稳。

正值月底，陕蒙等地部分已完成月度生产任务的煤矿将进入停产阶段，叠加9.3重要活动临近，产地煤矿安全监管力度预计将进一步加大，煤炭供应改善空间有限。但终端电厂都在消耗高库存，采购积极性不会很高。预计下周，煤炭市场继续保持供需双弱局面，煤价先跌后稳。九月份的煤炭市场走势，需关注铁路进车恢复情况、环渤海港口库存变化以及南方气温、电厂日耗、非电采购情况等多方面因素;初步分析，九月份的市场需求不会太差。