短期动力煤涨价空间有限

主产区：本周主产区坑口动力煤价格小幅涨跌互现，高卡煤受化工补库及民用煤采购影响价格有所反弹，低卡煤因电煤日耗季节性明显回落，需求疲软，价格仍在走弱。

环渤海：本周(9月6日-12日)，环渤海9港日均调入161.4万吨，较上周减17.1万吨;9港日均发运约156.9万吨，较上周减22.4万吨;12日9港库存合计约2266万吨，较上周增9万吨。本周环渤海煤价继续回调后小幅反弹，9月12日CCI5500、CCI5000、CCI4500分别收在683、589、520，与5日相比分别下跌3、8和5。本周铁路发运量和环渤海港口调入量整体偏低。

下游港口：下游港口库存总体继续下降，但降幅有所收窄。9月10日，华东、华南和江内港口动力煤库存总量合计2883万吨，较上周减30万吨;与去年同期相比，偏低240万吨。

电厂：电煤日耗整体延续回落，9月5日至11日25省电厂平均日耗约568.7万吨，环比降1.5%，同比偏低7.5%，电厂电煤库存总体增加270多万吨，同比偏高约500万吨。其中，内陆电厂日均耗煤377.3万吨，环比降3.1%，同比低10.1%，电厂库存增加220多万吨，静态平均可用天数在25天左右;沿海电厂日均耗煤191.3万吨，环比增1.6%，同比低2%，电煤库存增52万吨，静态平均可用天数在15天左。电煤日耗处于季节性回落阶段，关注电厂日耗回落及库存变化情况。

沿海库存总量：本周沿海区域统计范围动力煤库存整体小幅增加。截至9月11日，沿海表内动力煤库存总量约7929万吨，较上周增加31万吨，同比略低约23万吨。其中，环渤海港口库存增9万吨;下游港口库存减30万吨;沿海电厂库存增52。

海运：12日9港锚地船数在85艘左右，沿海煤炭运费继续回落后有所反弹。

进口煤：印尼煤出口价格窄幅波动，4600大卡远期进口印尼煤到岸成本在545左右，折算5000大卡到岸成本595左右，5500大卡到岸成本690左右;澳煤5500FOB反弹0.1美元，折算人民币到岸成本约695。印尼煤和澳煤进口利润均在20-30。近期海运进口煤整体超过去年同期，其中印尼煤到港量超过去年同期，澳煤到港量接近去年同期。继续关注进口煤发运及到港情况。

总结：先看沿海区域：供应端，进口方面，印尼煤和澳煤进口仍均有一定利润，7月下旬以来印尼煤和澳煤到港量也已明显回升，8月煤炭进口总量同比下降收窄至300万吨，近期进口煤整体到港量超过去年同期;内贸方面，铁路发运量及环渤海港口内贸煤调入量整体仍然偏低，关注后期回升情况;需求端，随着天气从北向南逐步转凉，南方高温天气逐步消退，电煤日耗将季节性逐步回落;库存情况，目前北港和下游港口库存均接近去年同期，高于去年之前的几年同期，沿海区域电厂库存高于去年同期，沿海区域整体库存并不低。展望后期，一方面随着内贸煤价格持续回落导致进口煤进口利润逐步收窄，另一方面，市场煤价跌回落至长协价附近，再加上前期沿海区域动力煤库存整体自高位连续回落，市场心态逐步有所转变，煤价逐步出现一定支撑。但是，在需求一般且季节性回落的情况下，随着进口煤到港量逐步回升，预计沿海区域动力煤库存会逐步反弹，短期煤价上涨驱动并不足，预计短期沿海区域动力煤价格反弹空间不大。后期重点关注电煤日耗和北方港口内贸煤调入情况，关注沿海区域动力煤库存变化情况。

对于主产区坑口来说，一方面，随着雨季过去，煤矿供应端逐步恢复;另一方面，随着气温逐步回落，全国电煤日耗整体将继续季节性走弱，动力煤供需整体面临季节性走弱，煤价缺乏上涨驱动。但是，北方供热企业又将逐步开始冬储备煤，有助于对煤价形成一定支撑，预计短期主产区坑口动力煤价格涨跌幅度都不大。未来继续关注主产区供应和电厂日耗、库存变化情况。