节前煤价跌幅有限

本周，受超产核查与安全监管政策持续收紧、煤矿地销利润率较高、货源到港成本持续倒挂等客观影响，主要运煤铁路运量提升缓慢。而煤价上涨，又逢国庆长假和大秦线秋季检修临近，推动终端刚需补库需求加快;总体来看，环渤海港口调入、调出量基本均衡，库存规模未出现明显波动。部分贸易商着急出货，报价松动，清仓过节情绪较高，部分煤种报价下调，但受成本支撑，煤价跌幅有限。

本周前半程，电煤用户采购节奏提高，东北地区部分终端开始进行冬储采购。非电需求端，冶金、化工等非电行业刚需补库持续推进。本周后半程，临近国庆长假，市场交投氛围进一步降温，终端备货已基本采购结束，剩余零散需求还盘围绕指数下浮或大幅压价;叠加非电需求增长有限，煤价支撑力度不足。据曹妃甸港贸易商刘经理介绍，自己公司的现货已销售一空，清垛离场，提前进入假期模式。而京唐港王经理则看好节后市场，他手里的货低价不愿出，他认为，超产核查叠加安全趋严的情况下，产地拉不到货，港口优质资源也匮乏，他继续捂货等涨;他坚信，节后，终端将继续有补库需求释放，煤价会止跌上涨。

临近国庆节，产地部分民营矿进行减、停产，主产区严查煤矿超产，对后续煤矿产能释放产生影响。而随着近期煤价持续走高，下游企业采购成本压力增加，且前期阶段性补库需求已基本释放，下游采购节奏放缓。随着夏季用电高峰结束，火电厂负荷预计逐步回落至低位水平，运行趋于平稳。国内大部分电厂以拉运长协煤为主，少数电厂采购少量市场煤，以达到优化库存结构及配煤提卡的目的。周五开始，华东地区气温再次回升至25-33摄氏度之间，居民用电负荷略有恢复，但由于阶段性采购已结束，因此，对煤市拉动作用有限。

国庆期间，部分工厂停产放假，工业用电负荷将有所回落，叠加气温回落，煤炭需求继续下降。而国庆过后，电厂将陆续开启淡季机组检修，日耗回落节奏将进一步加快，库存将进入垒库阶段;电厂仅依靠长协煤与进口煤，便能充分满足淡季的正常的发电用煤需求，不需要额外采购大量市场煤。综合分析，在阶段性采购任务完成后，后续终端采购大概率仍以少量刚需拉运为主，煤价继续小幅回落。