11月煤价震荡上行?关键看供应恢复程度

近期，受进口煤价格优势扩大、沿海日耗下降等因素影响，市场观望情绪不断升温，卖方报价涨幅逐步收窄。截至10月23日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品价格分别收于767、677、588元/吨，日环比分别上涨5、6、3元/吨，单日涨幅已连续三天收窄。

11月份，煤炭市场供需形势如何?

供应端增量空间

存在不确定性

产地市场来看，下半年以来，受降雨频繁、安监趋严等因素影响，国内煤炭供应持续低位运行。进入11月份，正值用煤旺季，产地煤炭供应或有所增加，但按照2025年度中央安全生产考核巡查工作安排，22个中央安全生产考核巡查组将陆续进驻31个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团开展年度考核巡查，产地煤炭产能释放是否受限尚未可知，整体供应增量空间存在不确定性。

港口市场来看，10月底大秦线秋季检修结束后，铁路运力将恢复至正常水平，后期产地供给增量将得到有效支持，预计11月份，北港库存水平存在增长预期。

取暖用煤需求预期增加

非电需求或转弱

居民用电方面来看，据国家气候中心预计，今年11月份，东北地区北部、内蒙古东北部局部、华南西部、西南地区大部气温较常年同期偏低。进入11月份，随着气温下降，北方地区供热将大面积启动，民用电负荷上升，居民用电需求将环比增加。

非电行业用煤方面来看，近期，化工耗煤呈现下降态势，CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，截至10月中旬，化工行业周度耗煤量已较前期高点下降3%。同时，“金九银十”过后，钢铁、水泥等行业企业将迎来错峰生产，预计非电行业原料煤采购的积极性将偏低。

结论

11月份，一方面，电煤需求将季节性增加，且当前市场对冷冬的预期较强，需求端增量空间可能较大;另一方面，煤炭市场供应端增量空间存在不确定性，特别是晋、陕、蒙等主产区产量恢复情况有待持续跟踪。

综上，预计11月份，在需求端确定性增加的背景下，倘若供应端增量不明显，那么市场煤价将震荡上行，反之，倘若供应端增量较为明显，那么市场煤价将小幅震荡运行。后期需要重点关注产地煤矿生产恢复情况及气温下降幅度。