动力煤价格刷新今年新高

本周，煤价开启上涨之旅，环渤海港口发热量5500大卡市场动力煤实际交易价格突破今年之前的最高点(今年1月13日772元/吨)，向更高目标挺进。产地市场处于“需求缓慢恢复、库存压力缓解”的过渡阶段，短期煤价缺乏大幅波动动力，以稳中小幅上涨为主。受中美谈判利好黑色系列的影响，部分钢厂采购恢复，工业用电拉起，江内煤价率先大涨，带动环渤海港口市场煤价格小幅攀升。

大集团外购价和港口价格相对坚挺，部分贸易商和站台发运户采购需求释放，少数前期降幅较大的煤矿拉煤车陆续增多，价格上涨，且煤矿对冬储需求倾向乐观，降价意愿偏低。从需求端看，下游需求已出现边际回温，电煤长协户履约节奏正常，为市场提供基础支撑。目前，终端电厂以长协为主，到港拉煤船舶不少，大部分电厂机组负荷维持在60-70%之间，库存维持在中高位水平。在长协和进口的支撑下，大部分下游用户保持观望态度，认为当前市场供需形势相对稳定，没有增量采购计划，仅维持少量刚需的拉运。铁路方面，呼铁局运费开始下浮，大户下浮17%，一般客户下浮10%。大秦线运量依然保持在日均130万吨的高位，但本月迎来7个小天窗;届时，日运量将出现小幅下降。

环渤海港口动力煤价暂稳反弹，贸易商挺价乐观，下游谨慎观望，制约成交。供需两端的博弈态势较为明显，短期市场难有大幅突破。从贸易端来看，高企的发运成本为报价提供强有力的支持;叠加对后市价格走势充满乐观，贸易商普遍保持坚挺报价，不愿轻易让利。下游端，则表现得更为谨慎，电厂日耗回落，消耗放慢，终端需求释放有限，市场询货现象偏少;即便有询价，下游还盘与贸易商报价也存在一定差距，实际操作多以观望为主，这直接导致市场成交氛围冷清，仅保持零星交易。

四季度，煤矿超产核查和环保督查等政策将趋严，煤炭产能大幅回升难度较大，煤炭市场将持续处于供需偏紧状态。随着冬储阶段性补库继续进行，港口船舶运力充足，发运量保持高位，港口库存并未出现大幅增加。“迎峰度冬”旺季的大背景下，供应端延续收缩形势，需求端预期支撑增强;叠加煤炭社会库存过剩程度减弱，供需形势从之前宽松转变为中性略偏紧，煤价预计总体呈现窄幅震荡上行走势。