下周煤价继续回落

终端电厂日耗提升缓慢，叠加“买涨不买跌”情绪影响，采购现货的意愿偏低;而资源调入继续保持在高位水平，市场货源稳中有增。需弱供增情况下，卖方销售压力不断提升，煤价承压松动下行。

港口市场煤炭价格整体承压，各热值煤种报价区间普遍下移，成交量偏弱，市场交投氛围冷清。下游电厂采购需求疲软，多以长协和进口煤补充库存，导致市场煤交易活跃度降低。受发运成本支撑，贸易商降价空间有限，但出货压力加大，报价小幅下探。买卖双方观望情绪浓厚，实际成交以刚性需求为主，价格节节败退，整体市场心态偏谨慎。

供应端方面，产地市场整体呈现弱稳运行格局。受大集团下调价格影响，市场看空情绪加剧，下游客户普遍放缓采购节奏，观望氛围浓厚。华东、华南沿海地区电煤消费仍处季节性淡季，日耗提升缓慢，库存积累，补库压力整体有限。虽然内贸市场煤价格出现承压回调，但进口煤仍具有价格优势，促使下游采购心态更趋谨慎，多以长协及进口资源为主，对市场煤集中采购意愿偏低。非电行业方面，“金九银十”传统旺季结束后，钢铁、水泥等行业陆续开启错峰生产，原料煤需求支撑进一步减弱，整体采购积极性不高。大集团外购价格下调，港口重要指数价格同步小幅走弱;叠加终端需求持续不振，部分用户“买涨不买落”，造成环渤海港口垒库态势延续，市场参与者对坑口、港口后市的看跌情绪升温。展望后市，尽管“迎峰度冬”补库需求仍在，但当前终端需求尚未出现实质性改善，市场不确定因素较多，煤价回落风险依然存在。但是，考虑到年底前冬储补库需求释放、安全检查常态化、煤矿核定产能约束以及腊月期间，部分煤矿完成任务提前停产等支撑因素，即使煤价出现阶段性回落，跌幅也相对有限。

在电厂日耗上升缓慢，库存积压、场地紧张的大背景下，贸易商出货压力明显增加，挺价心态减弱。尽管成本支撑使得报价并未大幅下跌，但买方普遍看跌并压价还盘，市场实际议价空间扩大。下游需求持续低迷，采购以刚性需求为主，市场观望情绪浓厚，整体成交冷清，价格重心下移，呈现有价少市格局。